每一契約5台兩 賣方有追繳風險

在上周上漲逾7％之後，台幣計價黃金期貨周一呈現小幅拉回，6個不同月份的合約跌幅從0.16％到0.29％；惟和台幣黃金期貨關係密切的台幣黃金選擇權，則出現較大的波動，2009年2月到期的3,900點買權，上漲8.51％，為漲幅最大的序列，但2009年2月到期的3,200點賣權，跌幅最大達46.67％。從這樣比較，可發現台幣計價黃金選擇權，波動度明顯較台幣計價黃金期貨為大。因為台幣黃金期貨每日的漲、跌停幅上限為15％；而台幣黃金選擇權係權利金交易，賣出買權、賣權者收取權利，買進者則支付權利金，權利金的漲跌幅變動，係隨著交易標的價格及其波動性、利率、存續期間長短等因素變動，且愈價內(目前金價或黃金期貨市價)的序列，權利金變動幅度將愈接近標的物的價格變動。黃金選擇權的標的和黃金期貨相同，愈價外黃金選擇序列的權利金愈小( 履約價值較小的原因)，權利金做分母，標的漲跌幅做分子，權利金的波動幅度自然就顯得相當劇烈。期交所今年元月19日上市的台幣計價黃金選擇權，契約規模5台兩，僅為台幣黃金期貨的二分之一，權利金報價單位為0.5點，權利金乘數為50元，因此，權利金跳動1次(0.5點)，黃金選擇權價值變動為25元。國外交易所也有其他黃金期貨與選擇權契約交易，但契約規模的設計各有不同，有的以盎司計，有的則是公斤，但盎斯等黃金計價單位對國人來說，比較陌生，多數國外黃金期貨與選擇權契約規模也稍嫌過大，不適合一般交易人交易。期交所以國人比較熟悉的台兩為單位，而且每一契約僅為5台兩。和一般股票選擇權一樣，賣方必須承擔到期買方要求履約的義務，所以必須繳交保證金，也有追繳的風險；買方則無保證金和追繳問題。