低利時代來臨 短債投資機會浮現

金融市場經濟近二年的次貸風暴襲擊後，各國央行無不卯足全力大幅降息以挽救疲弱的經濟，法人預期未來低利率環境將持續數年，債券投資仍居要角，其中高信用評等短期債券因收益率高於貨幣市場，加上波動度低，預期將成為保守族群較有效率的投資工具。根據歷史經驗，美國在2001年12月起，聯準會(Fed)為刺激景氣而將目標利率降至2％以下，並維持將近三年至2004年11月才回到2％的水準，台灣則是持續了三年多的低利率環境，依據台灣銀行資料，當時一年定存利率低於2％的期間長達41個月。而日本在1995年將利率降至0.5％之後，十三年來短期公債利率平均低於0.5％，何況當時日圓貶值近30％刺激出口仍無法提振日本經濟。復華全球短期收益基金經理人吳易欣指出，可見低利率時代的挑戰恐怕才正開始，主要是全球經濟未見明顯復甦之前，各國央行將保持低利率的金融環境以振興景氣。反觀這次金融海嘯導致全球經濟同步衰退，歐美國家經濟復甦的速度更不樂觀，推估全球低利率時期恐怕會持續得比預期還久。此外，國際知名長期經濟趨勢預測家哈利．鄧肯二世(Harry S.D ent, Jr.)在今(2009)年最新出版的《2010大崩壞》這本書中大膽預測，2009年將似「風雨前的寧靜」，最快下半年將為下一波為期長久的景氣寒冬揭開序幕，並且示警除了現金和優質評等債券外，股市、房地產和商品都將在這個衰退週期中大跌。復華投信海外債券研究團隊長期追蹤下，發現除了受惠於「量化寬鬆政策」的各國公債外，目前許多美國的高信用評等短期債券，因為債券價格在金融海嘯期間遭錯殺而仍擁有3％至5％的年化收益率，於是為解決保守投資人對於安全性、流動性及收益性的需求。