近一周 債券基金績效翻紅

今年以來，各國股市逐漸好轉，資金不斷撤出債市、轉進股市，但近期全球股市漲多進入回檔，市場波動較大。投信投顧業者指出，債券雖無法提供像股票一樣的超額利潤，但具資產止穩效果，部分市場資金有重回債市的現象。台股在資金行情退燒下，6月以來回檔約一成，各國股市亦在高檔多空交戰。根據Lipper統計，至6月16日止，近一周的債券基金表現幾乎都是正的，但MSCI世界指數、CRB商品指數近一周都是負值，從短線上看來，債券發揮資產止穩的效果。復華全球債券基金經理人吳易欣表示，全球股市從3月以來出現一波不小的漲勢，但主要是由資金行情推動，從整體經濟指標觀察，基本面並未全面復甦，近日受到市場擔心經濟衰退減緩不如預期，美國股市連日下挫，使得市場對Fed升息的預期降溫，美國各年期公債價格因而止穩。吳易欣表示，美國公債殖利率二度測試4%的關卡未果，短期在逢低買盤介入下，呈現偏多走勢，現階段正是債券型基金的布局良機。德盛安聯投信則認為，經濟復甦腳步遲緩，公債大幅崩跌的可能性不高，但是也難再有超額利潤。而以債券類別來說，今年以來表現最佳的為高收益債與新興市場債，此兩類債券在股市上揚期間具有較大表現機會。但是，企業結構佳的投資等級公司債今年以來上漲幅度也超過5%，雖然漲幅不如上述兩類券種，但高評等的公司債，不論在升息、降息期間，均可以穩健的累積收益。施羅德投資歐洲及英國區固定收益產品管理團隊主管康寧翰（Jeremy Cunningham）指出，美國經濟已度過最艱難的時刻，但尚未脫離衰退邁向復甦，即使最近公布的經濟數據如就業、新屋開工、ISM或消費者信心皆由低點好轉，但充其量只是非常小幅的改善，真正的復甦仍在路的前頭。過去的歷史經驗透露，在衰退後期、復甦初期的這段時間，由於整體復甦的趨勢有待更多證據去支持確認，市場的波動往往震盪劇烈，投資人必須特別小心。在這種環境下，企業債券的投資是極具有投資魅力，投資等級中Baa級企業債券目前的殖利率仍在高檔，其中隱含風險的水準，也直追1930年代大蕭條時期的水準，這樣的利差提供難得一見的投資機會。由於市場風險胃納量升高，今年5月債信利差持續縮小，據美林投資等級企業債券指數，企業債券單月報酬達3.25%，創此指數有紀錄以來最高單月報酬率。