宏泰人壽台大財金系所辦講座：過度投資 股價會爛5年

企業為擴大產能、規模，不斷投資，股價反而下跌，而且股價不佳的情況將持續5年。香港科技大學教授魏國強1日在台大財金系所，對師生演講目前其及部分國外學者正努力印證，企業過度投資，股價會爛5年的關聯性，目前只能確定這種情況在歐美等已開發國家適用，但在亞洲等開發中國家卻可能較無法印證此說法。由宏泰人壽贊助的台大宏泰人壽財金研究講座昨日舉行第一場演講，目前仍具有台大教授身份的宏泰人壽董事長周國端表示，希望提升台大財金系所的研究國際化，宏泰人壽將贊助3年，邀請國外專家學者、監理官、業者等，來台主講相關趨勢及議題，讓國內財金研究也更與國際接軌。魏國強昨日即是主講股價與企業投資的關聯性，許多學者想要印證，公司持續投資擴大規模或產能，照理說現金流獲、未來獲利可能會增加，但實證卻發現，這些不斷投資擴廠的企業，股價反而下挫，而且普遍會延續5年這種股價不佳的情況。魏國強指出，其從40國家共1.33萬家企業去研究，分析其從1981年到2005年的股價情況，發現26個已開發國家，尤其是美國、歐洲等先進國家，就會出現企業過度投資，股價即會開始走跌的情況，但在1 4個開發中國家，則較少有這種情況。另外，如企業公司治理較好者，股價也不會因擴大投資而走跌。魏國強發現，資本市場籌資越容易者、個人主義相對較強的國家，擴大投資反使公司股價下挫的情況相對較明顯，極可能是取得資金太容易，且企業主過度自信的情況下，造成盲目的投資，市場沒有信心下，股價即會下跌。但由於這些研究尚未完全成熟，如在日本的研究即無法導出此一理論，目前仍在持續研究更新的階段。