燁興/燁聯合併 義聯集團脫胎換骨

燁興（二○○七）與燁聯（九九五七）將在下週二（十六日）各自舉行股東會，通過兩家公司準備合併的換股比例，由原先的每五股燁興換一股燁聯，變更成為每三．二二股燁興換一股燁聯，此舉對燁興股東而言權益增加，也符合主管機關要求。若此次兩家公司合併案能順利進行，最大的受惠者將是義聯集團董事長林義守，目前集團公司中僅剩下燁興的營運情況尚待解決，一旦把燁興的問題解決，等於是說義聯集團少了拖累的燁興，對集團或林義守個人長遠發展都有正面意義。去年年中原本信心滿滿認為兩家公司合併後可以順利進行的林義守，沒想到主管機關卻因為小股東抗議兩家公司換股比例不合理，以致該案延宕迄今還未合併成功。原本林義守以為只要努力一下合併案應可順利過關，熟料此次主管機關態度堅持，硬是要林義守讓步，所以才會演變成目前換股比例改變景況。其實若以修正後的換股比例來看，也不盡合理。根據燁興與燁聯的股東會通知書中所刊載的，設算換股比例參考值燁興為一，燁聯為○．二六一五，若是依照這樣的算法出來的換股比例是，每二．六一五股燁興可以換一股燁聯，但在考慮其他因素，如技術水準、未來發展條件等，所以將換股比例修正成為每三．二二股燁興換成一股燁聯。不過由於兩家公司合併，只要公司憑良心給予股東合理的報酬和利潤，只要差距不大，大多數股東應能接受，也可以說服主管機關。若以兩家公司條件來看，燁興能與燁聯合併的確是讓營運獲得長期解決，尤其是燁聯是目前全球排名第六大的不鏽鋼廠，一家原本營運狀況不佳、搖搖欲墜的公司，能夠與具有全球競爭力的鋼廠合併，算是得到不錯的解決方法，當然對大股東林義守而言有更多的意義，倘若燁興的問題不解決，擔負燁興負債背書保證的林義守，倘若鋼鐵景氣再下滑，燁興的營運不利因素又將跑出來，屆時他又傷透腦筋。如今藉由合併他心中的大石頭終於可以放下來了。審視目前義聯集團只要燁興的問題解決，就可變成身強體壯的企業。以集團發展來看，燁聯已經在大陸廣東設立以生產不鏽鋼鋼捲為主的聯眾，這只是初期，接下來還計劃往上游發展，也就是將台灣燁聯的翻版放到大陸聯眾，尤其是煉鋼量將比燁聯大一倍，年產量為二○○萬噸。目前聯眾冷軋鋼捲部份將在今年第四季開始營運，煉鋼部分暫訂二○○六年開始運轉，未來燁聯潛力不容小覷。值得一提的是，中國大陸為控制鋼鐵設立家數，已經嚴格控制鋼廠設立，所有的鋼廠設立都必須經由中央批准，所以聯眾能夠拿到鋼廠設立許可證，等於是擁有一張競賽入場證，和比別人多的優勢，只要鋼鐵景氣不逆轉，以及中國大陸對不鏽鋼需求持續暢旺，大陸聯眾很快就會有所表現。由於聯眾是國內第一家到大陸大規模設立的不鏽鋼廠，格外引起國內廠家注意，倘若聯眾能有好的營運成果，預料會吸引其他的鋼鐵業者相繼投入此市場。不管聯眾未來發展，從燁興與燁聯的合併，到未來集團將形成以不鏽鋼為主的燁聯體系，或是以碳鋼為主的燁輝（二○二三）體系，這兩家公司不錯的營運成果，讓曾經經歷過風風雨雨，甚至向財政部紓困過的聯集團，脫胎換骨。面對集團轉變，最高興的莫過於是集團董事長林義守，加上集團周邊的義守大學和即將開幕的義大醫院，當初他心中設定的集團形影正逐漸實現中。此外，鋼鐵景氣復甦、公司獲利回升，旗下公司股價從原本的水餃股，個個成為盤面的焦點，其中燁興股價還回升到票面之上，算起來這段期間，林義守個人資產至少增加五○○億元，也難怪他心情格外輕鬆、走路有風。