內線交易界定 將具體化 重大消息列舉 專家建議成立專業鑑定機構

去年內線交易案件頻傳，讓所有企業界心驚膽跳，金管會證期局組長呂淑玲昨（11）日表示，為了讓企業更清楚界定內線交易，將著手予以「具體化」及「類型化」，力求行政上的解釋更為清晰，避免企業因與主管機關或檢調認知不同而誤踩地雷。證交所董事長吳榮義表示，目前業界對修訂後新的規範仍有疑慮，因此證交所有必要針對內線交易相關規定，加強宣導內線交易規範的正確觀念。證券暨期貨發展基金會昨（11）日舉行「內線交易重要實務問題探討－重大消息範圍及成立時點」座談會，有不少上市公司董事、監察人、經理人報名參加。座談會由經濟日報總編輯翁得元主持，除邀請吳榮義、呂淑玲之外，亦邀請政治大學法律系教授賴源河、東吳大學法律系教授莊永丞、臺北地方法院法官周占春、臺北地方法院檢察署檢察官張書華、臺灣證券交易所總經理蘇松欽擔任與談人。去年三月起企業陸續爆發內線交易案件，不過何謂「重大消息」、「公開」的定義為何？仍是外界討論的焦點。呂淑玲表示，目前僅日本有針對重大消息列舉規定，其他國家多用概括規定，甚至是用個案認定。賴源河表示，詳細列舉與概括規定皆有其利弊，建議成立專業鑑定機構，由該機構客觀去判斷相關財務、會計、企管等議題，作為主管機關或檢調參考方向。參與座談的公司代表則提出，若上市櫃公司事後被判定無內線交易，應該立法保障投資人因案件造成股價下跌的金錢損失。日前行政院則通過證券交易法修正草案，將內線交易的消息沈澱時間由12個小時延長到18個小時，年報公告期限也縮短成三個月，還把公司債也納入內線交易查緝的範圍，希望能更嚴密防範內線交易。呂淑玲表示，重大消息成立時點，不是對外公佈才算，而是以為事實發生日、簽約、協議日等，並明定以日期在前者為準。至於異常交易界定部分，蘇松欽表示，若某檔股票交易額突然暴增，或買賣集中特定人士，會先被列為線上監視名單，之後追查該公司有無發布重大消息，或者買賣者是否屬受證交法規範之人，若都符合才會將案子送往主管機關討論。另外，若公司主管獲悉重大消息後一個月離職，大量買進該公司股票，雖然該重大消息在該主管離職後三個月才公開，蘇松欽表示，根據證交法規定「喪失前三款身分後，未滿六個月者」，仍受內線交易禁止規定之限制。