KOSPI指數修正　投資韓股 轉進防禦類

全球股市震盪，麥格里證券將韓國造船類股投資評等由「加碼」降至「減碼」，也讓韓國公共建設與大盤巨幅震盪。現代重工和三星重工都曾出現單日10%跌幅，韓國KOSPI指數也大幅修正。匯豐中華投信建議，針對韓股，短線宜減碼與景氣連動性高、或以出口為主的類股，並轉向較具防禦特性的類股。麥格里證券在報告中提及，調降造船類股投資評等的原因有三：一是全球景氣趨緩，運價走低，使得航運公司縮減資本支出。波羅的海散裝航運指數在去年11月中創下1萬1,039點的新高紀錄後，即向下走跌，截至1月29日止，修正幅度近五成。因全球景氣走緩疑慮持續發酵，原物料需求恐將較預期為低，運價不見回升，將使航運公司縮減資本支出，部分造船業者在手訂單在去年下半年已有下降的跡象。其次是流動性危機恐將使銀行緊縮銀根：次級房貸風暴所引發的流動性危機始終未能消弭，在打消大幅呆帳後，分析師認為，銀行的放款政策將趨向緊縮，然而對多數的航運公司而言，購買船隻的資本中，向銀行融資取得的金額高達八成，銀行一旦緊縮銀根將大幅降低航運公司購船意願。第三則是成本提高，造船業毛利降低：先前造船業者在訂單滿載的情況下，勞工支出大幅提升，加上目前原料價格仍居高不下，麥格里證券預估，今年平板鋼價格恐將較去年成長15%，不利於造船業者獲利表現。豐中華投信表示，除非景氣減緩的疑慮有消弭的跡象，否則在投資人持股信心不足的情況下，不只造船產業，其他景氣循環連動性較高的類股，恐多將面臨較沈重的賣壓，韓股回檔修正難以避免。