原油飆漲、內需強勁加持 補漲空間大

原油價格破百，能源股喊燒。投信法人指出，富含油礦的俄羅斯市場先前幾經修正後，由於今年內需市場與外來投資持續看好，有落後補漲的趨勢，加上其他新興歐洲國家有降息題材，補漲動能值得期待。石油輸出國家組織（OPEC）可能於3月5日會議中宣布減產，配合美元貶值效應使資金轉向商品原物料商品，原油期貨價格一舉於19日站上100美元的關卡，引發市場關注。富蘭克林證券投顧指出，年初以來油價在歐美景氣疑慮加深的情況下，一度自近百美元高點回跌至90美元以下，但在實質需求未明顯放緩，加上奈及利亞及委內瑞拉供給存有疑慮的背景下，估計原油價格的下檔空間有限。雖然基於美國景氣走軟的影響，國際能源署在2月的報告中小幅下修今年全球原油需求，但也同時調降非OPEC國家的產出預估，因此整體供需並未獲得明顯紓緩，供給面的變動訊息將持續左右短線油價表現。富蘭克林證券投顧認為，短線油價在投機部位的推升下仍有續創新高的可能性，但油價短期大幅飆高對原油需求的可能衝擊將影響OPEC產量調整的決定，也將對股市表現造成影響，因此並不建議投資人於現階段追逐單一能源產業的投資，應以區域新興市場的布局作為參與商品題材的投資方式。以能源類股來看，富蘭克林投顧表示，投資區域以新興歐洲連動最直接，其中俄羅斯能源類股在先前的修正波段中並未反應油價走勢穩健的利多，反在市場風險趨避心理的影響下表現偏弱，其能源類股相對整體新興市場而言已具有價值面優勢，預料後續投資人對於景氣的疑慮逐漸淡化後，俄羅斯將落後補漲空間大。摩根富林明東歐基金經理人白佑夫（Oleg Biryulyov ）指出，雖然俄羅斯也深受美國次級風暴衝擊，但今年3 月現任俄羅斯總統普亭將會卸任，而繼位者早在去年已底定，政治穩定加上擴展經濟成為俄羅斯首要目標，有利國家經濟基發展。根據JPMorgan預估，去年俄羅斯全年經濟成長率預計為8.1%，其主要成長來源來自強勁的內需與旺盛的海內外投資，在冬季奧運以及五年2,000億美元基礎建設計畫帶動下，國際貨幣基金（IMF）預估今年俄羅斯經濟成長率將達6.5%，雖然略遜於去年的表現，在全球新興國家中，表現依舊搶眼。白佑夫表示，新興歐洲地區亦持續近年來經濟復甦的腳步，成熟歐洲國家製造業逐步東移至勞工成本較低的新興歐洲，帶動當地人民的所得改善，消費亦持續成長。包括中歐的波蘭、捷克、匈牙利以及土耳其等國皆是近年來崛起的投資標的。在物價穩定的情況下，上述各國央行得以採用寬鬆的貨幣政策刺激銀行貸放與經濟成長，其中波蘭與捷克因食物價格上揚可能於今年升息，但仍維持相對偏低的實質利率水準，匈牙利與土耳其則皆可能在今年持續降息。