非流通股解禁＋企業大額融資 陸股春天恐來遲

大陸特有的上市非流通股在今年陸續解禁，近期進入解禁高峰期，加上二十多家上市公司將大舉在資本市場融資，A股市場面臨較大的資金壓力，近期股市仍處於大幅震盪，春天的腳步恐將又慢些來到。市場人士認為，陸股春神來還需時間，投資人保守觀望即可，但逢大跌均可分批加碼。陸股在農曆年後，似有反彈的契機，但在浦發銀行繼中國平安銀行擬在股市中進行大規模的融資計畫後，由浦發銀行領跌，導致大盤大跌，上周五滬綜指下跌三‧四七％，收四三七○點。元富證券上海代表處研究部認為，浦發銀事件打擊民眾投資信心，無視於政府作多的心態，看著股市大跌，大陸政府緊急救市，上周五在股市收盤後又批准兩支基金，募集資金為一四○億元人民幣(下同 )，二月以來新募集基金資金可達八百億元，顯示大陸政府不會讓股市跌得太難看，投資人也不必太悲觀。大陸上市公司自二○○五年實施股權分置改革，當時上市公司大股東須承諾三年內不會在市場上出售持股，今年正是禁售期限陸續屆滿首年，實際釋出量仍須視大股東動作而定，當時若股市表現不佳，大股東釋股動作也可能趨緩。統一亞太基金經理人林鴻益認為，但若以最大值估算，這些新增籌碼約占目前整體流通股數的三分之一，占大陸滬深股市總市值的十分之一，對市場造成不小的壓力，從農曆年後，A股已開始反應這項利空。他分析，近期大陸股市面臨短期修正壓力，由於非流通股將解禁，市場法人估計可能在今年釋出的新增籌碼，約在一‧七至三兆元之間，預估今年第一波高峰將在二至三月，第二波高峰在八月，預期籌碼稀釋效應，使得上海A股面臨下修壓力，進而造成香港國企股(H股)價差縮小，股價同步下修。除了非流通股釋出影響陸股近期走勢之外，大陸券商認為，原本市場信心剛恢復，如今又有浦發銀行擬增發股票在資本市場上融資，將對市場資金面形成極大的壓力，市場面臨極大的考驗，雖有新發基金資金將進入股市，但這基金資金卻是杯水車薪難解資金的緊張局面，因此，震盪格局未除，關注類股，可放在鋼鐵和農產類股。