利空鈍化 港陸股等反彈

香港、中國股市反彈力道強勢，投信法人表示，近期港陸股市利空鈍化，8月奧運將至，評價經過修正的港陸股市仍有投資契機。摩根富林明JF龍揚基金經理人魏如宏指出，隨著投資信心回溫，香港恆生指數從3月中低點反彈迄今，漲幅超過20%，為該期間亞太表現最強的股市，資金明顯由公共事業類股回流至地產類股。JP Morgan預估，2008年主要恆生指數成分企業每股稅後純益（EPS）成長率將由2007年的29.3%下降至9.1%，其中若扣除占港股極高權重的金融股──豐集團（HSBC），成長率則為17%，此預估值已隱含對美國景氣疲弱及中國經濟降溫的預期。魏如宏分析，短線上市場有利空鈍化現象，市場投資信心亦逐漸恢復，再加上8月國際奧運將至，中國官方調降股市印花稅以挽救投資信心，建議積極型投資人可從中期持有的角度布局港股，穩健型投資人則可著眼兩岸三通題材，參與大中華市場的成長。魏如宏認為，薪資所得與房地產財富效果增加、高達港幣520億元的財政刺激、負的實質利率，都是支撐未來香港內需消費的利多因素，但高能源及食物價格、股市下跌、全球景氣降溫，則會降低內需擴張速度。另一方面，中國如火如荼準備迎接奧運，預估今年有逾人民幣1,700億元北京觀光收益中，19%、約人民幣330億元來自北京奧運，屆時將帶來600萬觀光人次，而這些觀光客預料將有40%會同時過境香港，為香港帶來觀光商機。現階段中國通貨膨脹壓力仍大，然而第一富蘭克林投信新世界基金經理人陳培文表示，先前中國當局一連串的宏觀調控措施多針對通貨膨脹，預計下半年中國消費者物價指數（CPI）在政策發酵下，可望好轉。陳培文觀察，近兩年中國為阻擋熱錢過度流入，多次祭出宏觀調控，但中國政策彈性極大，從調降印花稅刺激股市就可看出。由於北京奧運倒數，陳培文預期中國可能再祭出激勵股市政策，加上中國股市經過修正後，評價回復合理水位，上檔空間可期。