原物料短打…慢點揮棒

商品價格近期大跌，永豐投顧認為，相關能源由於庫存供給的疑慮消除，加上需求卻可能因景氣的放緩而衰退，造成投資熱錢撤出。近期從石油到黃金、銅及部分農產品等商品價格下挫，引爆相關類股賣壓出籠。MSCI世界指數下擁有117檔能源生產商的指數，至8月5日時，總計下跌3.1%，自5月高點來的跌幅已達20%，全球原物料多頭行情是否已經結束，引起投資人關切。依照歷史經驗來看，若回檔20%為步入空頭警訊，在MSCI各類股中，已有銀行、電腦及電話生產商、工業股及一群零售商和汽車生產商步入空頭市場，現在又再加上商品及能源股；觀察各類指數中，僅剩下公用事業、家庭用品生產商及製藥商跌幅未達20%。受到可可豆、天然氣以及糖價下挫的影響，追蹤全球大宗物資價格的CRB指數周一重挫3.4%，創下了3月19日來最大跌幅，而從7 月初高點以來至8月5日為止，CRB指數已回落15.8%。分析農糧商品市場後市，豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠表示，雖然近期穀物商品價格出現回檔，但全球糧食庫存仍在歷史低檔，根據美國農業部估計，玉米今年庫存減少53%，創下20年來新低，黃豆庫存也銳減78%，由於全球氣候不穩，農作物供給吃緊狀況頻傳，長期糧價仍然看好，有利未來上游食品相關的肥料與基因改造企業股價表現。高仰遠也指出，雖然短期農業肥料股票面臨獲利回吐賣壓而下跌，但S&P農業化學材料指數今年以來下跌6%，仍然領先大盤；至於下游食品加工公司因成本偏高，獲利可能遭到壓縮，股價後市相對保守。在原物料方面，高仰遠指出，新興市場需求未來如果趨緩，勢將導致原物料指數的拉回，成為能源股及礦業股類股潛在的下修風險，也就是說，一旦新興市場需求下降，對原物料類股（礦業、鋼鐵）的衝擊，將會大於能源股，建議短線最好保守以對。德盛安聯投信表示，雖然近期礦業、鋼鐵類股表現震盪，但財報表現還不錯。例如阿塞洛米塔爾 （Arcelor Mittal）受鋼鐵價格及需求推升拉抬下，第二季淨利為58.4億美元，為去年同期淨利的2.15倍；第二季營收年增39％至378.4億美元，該公司對第三季展望仍看好。至於美國鋼鐵（US-X）第二季淨利為6.68億美元，為去年同期的2.21倍；EPS為5.65美元。該公司第二季營收年增率60%至67.4億美元，表現相當突出；美國鋁業 （Alcoa）第二季公司盈利5.46億美元（EPS 0.66美元），雖然低於去年同期的7.15億美元（EPS 0.81美元），但表現已超過分析師預期。德盛安聯投信表示，由於上半年原物料價格節節高升，目前主要券商對資源類股的財報結果仍十分樂觀。