原油礦業 中長線雙星

國際油價近期呈現回弱格局，但與去年相較仍處於相對高檔價位，相關的天然資源在短線上亦過熱回檔。投信業者指出，天然資源有耗竭性，加上新興市場需求殷切，供不應求將屬常態，預期天然資源中長期將持續樂觀，尤以原油及礦業表現最為可期。國際油價今年以來持續上揚，雖有一部分是因投機資金進場炒作所致，但油價終究還是要回歸基本面的供需決定。由於新興國家成長趨勢不變，人口增加及工業化的現象將持續，衍生出基礎建設及原油相關需求強勁，也帶動油價的漲勢。保德信全球資源基金經理人張正鼎表示，原油價格維持高檔，位於上游、具有豐富油源或礦脈的探勘公司轉嫁成本能力較佳，中游的煉油廠與下游的石化業相較下成本轉嫁能力較弱，在油價持續高漲之際不見得同步獲利，油價上揚並非對整體產業鏈均受益。替代性能源仍未臻成熟，有些仍在轉換效率不高、成本效益較低的階段，反觀天然資源卻有耗竭性，且某些由石油衍生出來的塑化原料是民生必需品具有無可取代性，因此在短期能源需求緊俏而供給受限的狀況下，投資重點應放在傳統型能源標的為主、替代性能源為輔。張正鼎認為，中國為鋁的最大消費國，占全球消費的25%，預估中國市場對鋁的消費量到2010年前將占全球消費總量36%。由於鋁生產過程極耗電力，電費約占生產成本40%，即使各國電力供給吃緊，但鋁製品報價亦需反映高漲的製造成本，因此在基本需求及生產成本二項因素增加的有效推升下，電解鋁報價預估易漲難跌，亦為長期看好標的。元大投信表示，天然資然日益枯竭，引發就是各國政府對發展新能源的重視，包括太陽能、生質能源及風力的補助措施最為快速。在太陽能方面，美國的再生能源法將延長太陽能企業租稅優惠，提高民眾裝設太陽能發電補助，顯示美國官方強力持續扶植替代能源產業的發展。此外，美國去年底通過汽車製造商要降低燃料消耗量，提高燃料使用效率，並要求在2022年前，生質燃料乙醇的使用量必須增加六倍，對生質能源重視可見一班。