活絡權證流動性 新制年後上路

證交所繼成功推出ETF流動量提供者新制後，也擬將同樣的概念引用到陷入流動量問題的權證市場上，目前該案的相關法規已在報會核可中，預期可望於年後正式施行，屆時在權證市場行之有年的認購( 售)權證持有人股權分散規定，也將至此告一段落。為拓展國內權證市場規模及活絡國內權證市場流動性，證交所及櫃買中心擬將ETF流動量提供者的概念引用到權證市場上，目前該案已近水到渠成。證交所指出，目前券商發行的認購(售)權證，不論是申請上市或上櫃掛牌，依規定須先達到權證持有人分散的規定，要求分散的股權比例達到70％，由於占比不小，基於方便起見，多數券商多採取洽特定人的方式，甚或有不少券商約定在掛牌首日全額回收的情事，致掛牌首日就是交易最高峰的狀況屢見不鮮，為了化解此困境，證交所和櫃買中心決議仿效香港和韓國的做法，導入流動量提供者的機制。證交所指出，香港及韓國先後於2002年、2006年，取消權證股權分散規定並實施流動量提供者機制後，皆使得權證市場出現蓬勃發展，以香港為例，去年權證成交值即達6,100億美元，全球排名第一；韓國去年權證成交值亦達730億美元，全球排名第四，相較之下台灣去年權證成交值僅77億美元，其間差異可謂是天差地遠。證交所指出，新規畫的「認購(售)權證流動量提供者」機制，將規定發行人應對所發行之每檔權證自行或委外報價，惟券商可自由選擇採「回應投資人之報價」或「主動報價」，來履行報價責任，一旦選定，事後又未依約執行報價時，主管機關也會據以予以處分，此外，為免發行人蓄意占用標的證券之發行額度，影響其他發行人之權利，未來每檔權證發行數量也將不得超過5千萬個單位，此外，權證交易也將統一納入監視作業。證交所強調，如發行人選擇主動報價，依規定除了開盤後五分鐘內、標的股暫停交易、庫存無法支應最低額時，得不提供報價外，其餘時段均須報應買及應賣價，至於選擇回應投資人之報價部分，只要有投資人提出報價，流動量提供者即須依規報出買價或賣價，且相關的報價作業，都必須錄音存證，以供日後查核。針對權證新制的上路，寶來衍生性金融商品部副總裁邱榮澄指出，事實上包括寶來、元大、群益、中信證早就在內部，先行試行此報價新制，新制的推出對於現行券商來說，難度應不算太高。