通膨舒緩 中國基金活跳跳 緊縮貨幣政策終止後，股市可望出現明顯上漲，分析師：逢回可布局

高盛資產管理主席吉姆歐尼爾（Jim O’Neill）近日表示，包含中國在內的新興市場，通膨可望在6～7月之間到達高點，屆時中國政府將會終止貨幣緊縮政策，新興市場可望出現明顯上漲，因此建議投資人全面做多新興市場。保誠投信指出，中國是新興市場當中最早實施貨幣緊縮的國家，抗通膨的種種措施也是最早發酵，根據最新公布的數據顯示，中國4月份的物價年增率在5.3％，雖然超出市場預期的5.2％，但是較3月份已經下滑1％，可見中國的通膨壓力雖高，但是已經見到控制成效。也因此才有多家機構預測，認為中國的CPI可能在6～7月間達到高峰。保誠投信指出，由於中國經濟還是可望出現高於7％的成長，所以即使未來中國通膨水準長期介於4％～5％間，但企業仍有獲利空間，國家經濟還是會持續成長；所以一旦未來貨幣緊縮的政策結束，中國股市反而會有很好的表現機會。據Lipper統計，在過去這段貨幣緊縮的期間，加碼銀行股的中國基金表現明顯勝出，譬如保誠中國基金對銀行股的比重一度高達42％，表現不但勝過同類型基金，更是打敗H股大盤的表現；而今年中國股市也是受到銀行股的上漲帶動影響，在亞股當中表現受到矚目，未來一旦通膨回落，壓抑已久的中國股市可望再下一城。JF中國基金經理人黃淑敏認為，QE2退場後，市場上利用美元做利差交易、進而炒作商品動作將縮小，伴隨食品通膨第二季出現改善，若油價不再飆高態勢確立，亞洲通膨可望在第二季、第三季確定觸頂。觀察2004年亞洲通膨Q3觸頂，股價領先回升，之後股價持續上漲。因此，若商品價格回跌，下半年通膨放緩，近期陸股逢回更是進場加碼良機。匯豐金磚動力基金經理人楊惠元表示，依據過去經驗，貨幣緊縮政策約在3至6個月左右逐漸發酵，觀察前次景氣循環，金磚四國通膨多於2005年第二季見頂走弱，同時股票反轉走強進入主升段。而現在已經看到農產品價格出現回跌，若第二季通膨見頂回落，干擾利空煙消雲散，金磚四國及新興市場漲勢可期。