除權息應扣減 符國際慣例

針對投資人建議，上市公司除息交易日不調整參考價，以避免股價 下跌及規避稅賦課徵，證交所交易部協理陳麗卿昨(21)日說明，此 觀念與事實及國際慣例不符，不只台灣，日滬港韓及歐美等國，除權 息日參考價均有減除權息值。陳麗卿並強調，每日開盤價是每日第一盤集合競價撮合成交價，由 市場買賣雙方供需所決定，除息參考價不等於今日開盤價。除息後能 否填息，受產業前景、獲利、市場供需等因素影響，不是由除息參考 價決定。證交所指出，上市公司發放現金股利時將使保留盈餘及現金減少， 但發行股數未變，每股淨值也隨之下修，且投資人於除息交易日及之 後買進股票，無權參與配息，為反映權利差異，除息交易日計算「除 息參考價」，是以除息前一日收盤價減除息值。證交所表示，現行股市每日有10％漲跌停幅度限制，配合調整以除 息參考價計算除息日漲跌幅度，提供市場合理漲跌幅價格區間，供投 資人參考。在稅負方面，證交所說，財政部及衛福部規定，只要投資人領取股 息，就必須繳納股利所得稅及補充保費，相關稅費課徵與公布除息參 考價無關。至於大部分投資人屬於機構法人的歐美市場，雖無漲跌幅限制，但 彭博、路透等資訊廠商，會依上市公司息值計算參考價格，提供客戶 下單參考。而亞洲市場如東京、上海、香港等證交所均有計算提供除息參考價 格，證交所說明，計算公式皆與我國相同，僅韓國因無法計算致未提 供除息參考價，依韓國法律，現金股利僅在年底宣布是否會發放，確 切息值則未規範須事先揭露，因而年底韓國證交所無法計算及提供除 息後參考價。因韓國此舉與國際慣例不同，目前已研擬修訂，鼓勵上市公司年底 時提前確定預發放股利金額，以與國際慣例接軌。證交所強調，我國「配息除息」制度符合學理，且是國際絕大多數 市場作業原則。另我國仍以散戶投資人占多數，若「配息不除息」， 對資訊掌握較不靈敏的散戶投資人，可能因資訊不充足而造成不公平 。