統一投信 投資中國 股債並進

中國已成為全球資本市場的領頭羊，在政策偏多、企業成長與降息降準的刺激下，股市、債市同步邁向牛市。國際化投資的關鍵字統一投信表示，全球投資趨勢聚焦中國，投資中國要股債並進，關鍵字掌握「國際化」，股市投資側重國家支持且有能力走出去的產業，債市鎖定在國際市場發行的中資美元高收益債。中國國家主席習近平10月完成美國與英國的國事訪問後，簽署了多項經貿合作協議，德國總理與法國總理也立刻排定行程率團訪問中國，尋求更多的經貿合作。中、日、韓財經首腦會議也將於周日（11月1日）登場，中國成為各國爭相拉攏的對象。統一大龍騰中國暨統一大中華中小基金經理人陳朝政表示，習近平的外交與經貿政策較以往領導人開放，上任後積極推動人民幣國際化，加速資本市場開放，再加上中國擁有厚實的經濟實力與全球最大的消費市場，國際政經地位與影響力在今年獲得明顯提升，瞳孔效應將推動中國成為全球資金匯聚之地。三方向推升長線價值陳朝政指出，分析中國經貿政策與新出爐的十三五規劃，中國股市投資有三大方向：「一帶一路」、「人民幣國際化」、「產業現代化」，從中找出站穩中國境內市場，又有能力及機會走出海外的受惠企業，具備長線投資價值，就不怕短線股市波動。陳朝政指出，日前習近平接連訪問美國與英國，不僅把核能、高鐵、航太等高端產業技術成功輸出，將一帶一路目標具體實現；訪英期間，中國人民銀行（央行）在倫敦成功發行首支海外國債，將人民幣國際化推進一程。陳朝政預期，11月下旬國際貨幣基金組織（IMF）可望將人民幣納入特別提款權（SDR），與美元、歐元、日圓及英鎊躋身國際儲備貨幣行列，當此目標實現後，人民幣在國際市場報價與流通提升，潛在好處多，包括降低借貸成本、促進中國企業海外擴張、有利原物料跨境合約議價等。陳朝政說，產業現代化主要有二個軸線，即農業現代化與中國製造2025，彼此各自發展但又能交互應用，諸如大數據、訊息化、機器人、智能管理等不只應用於工業，更能擴大應用在農業上，相關次產業長線受惠。高收債看好地產消費成長中的企業籌資管道主要來自股市與債市，中國透過國家力量支持企業走出去，不僅成為推升A股的動力，也提升中國企業海外發債的規模與能力。統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺表示，配合一帶一路的戰略目標，中國政府取消企業發行外債的額度審批限制，增加企業在境外美元債市融資的便利，對於跨國多角化經營、有美元需求的企業特別有利。涂韶鈺指出，中國處於高成長期的企業多屬高收益級債券，高收益率對投資人有吸引力，在中國房地產市場連月回溫的激勵下，地產類高收益債價格持續上揚，帶動中資美元高收益債指數今年來報酬率高達9.8%，相較於全球高收益債指數今年來下跌0.24%，有天壤之別。（指數為皆採用美銀美林系列，截至10/23）涂韶鈺表示，國際資金持續在美元債市場追捧中國高收益債，尤其青睞地產及消費，主要看好中國政策支持產業發展，有助推升企業獲利成長，若發債企業展望佳、現金流充裕，意味其付息償債能力相對佳，違約風險也隨之降低，再加上美元長期看升但短期升勢放緩，正提供買進的機會。主要券種今年來報酬率中資美元高收益債最優報酬率全球政府債 -1.66全球投資等級債 -2.27全球高收益債 -0.24新興市場主權債 0.92新興市場企業債 1.92點心債 2.93中資美元高收益債 9.80資料來源：Bloomberg，截至2015/10/23與主要國家相較中國股市市值還有很大的成長空間股市 市值(兆美元) 市值占全球比重(%) 市值占國內生產毛額比重(%)美國 24.0 36.9 145.6中國 6.0 9.3 52.3日本 4.8 7.4 90.3英國 3.6 5.5 137.0法國 2.0 3.1 68.8德國 1.8 2.8 49.2資料來源：Bloomberg，截至2015/10/28