一高二低 亞洲高收債三亮點

亞洲高收益債投資熱潮持續不退，近一年來亞洲高收益債券基金全 數呈現正報酬，其中以匯豐亞洲高收益債券基金、富達亞洲債券、瑞 銀亞洲全方位債券及瀚亞亞洲債券基金表現最佳，一、二、三年的表 現均超越平均報酬，足見亞洲債券市場吸引投資人持續注資，帶來水 漲船高效果。匯豐中華投信指出，亞洲信貸市場從2008年到現在已增長十倍，市 場規模從當時的約1千億美元，至今已達到1.1兆美元，年化複合增長 率約18％，明顯帶動市場的廣度、深度和流動性，同時也改變了市場 的投資組合。亞洲信用債市場高速增長，吸引全球不同地區的投資者 希望藉此分散投資風險，並享受亞洲地區普遍較優秀的經濟條件所帶 來的優勢。匯豐亞洲高收益債券基金經理人梅立中表示，投資亞洲高收益債券 擁有三大亮點，分別是收益率較高、違約率較低、相關性較低。其中 ，關於收益率較高，亞洲高收益債券的收益率水準多數時間較其他地 區甚至新興市場為高，而且存續期間也較短。在收益率愈來愈降低的投資環境，此項優點對於全球投資者而言特 別具有吸引力，尤其考慮到亞洲的違約率較低。亞洲高收益債券的存 續期間較短，也代表著當疫情過後經濟持續復甦，亞洲高收益債券受 到美國國債收益率上升的影響也會較小。其次，違約率較低，在過去幾年，亞洲高收益債券的違約率普遍較 其他地區低。另外，相關性較低方面，亞洲高收益債相對新興市場國 家債券以及全球債券市場的相關性偏低，所以，當全球債券市場避險 情緒增加的時候，亞洲高收益債的表現也會較好。當新冠病毒疫情為 市場帶來恐慌情緒期間，亞洲高收益債券的表現較為穩定，這也與亞 洲債券本地的投資者擁有強大的投資部位有關。群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，今年至今新興市場公司 債違約率約為2.3％。其中中東非洲及亞洲相對較低，分別為1.4％及 1.9％，由於市場對於經濟重啟樂觀、石油等商品價格回升以及阿根 廷債務重組順利，新興市場經濟前景較之前樂觀，加上在資金寬鬆及 低利環境下，新興債市的再融資風險不高，預期整體新興市場公司今 年違約率較之前下修，有助於新興市場利差收斂，支撐價格表現。全 球黑天鵝事件等諸多利空恐將三不五時出現，故投資操作上仍須謹慎 。