國泰金法說 聚焦三大挑戰

2022年是不平靜的一年。國泰金控23日（周一）將舉行第一季法說 會，並公布國泰人壽2021年隱含價值（EV）。法人關注的焦點，集中 在國泰金是否能解決面前的三大挑戰，一是升息及資本市場波動，造 成金融資產評價利益轉為未實現損失，獲利空間被壓縮；二是國泰產 險承保100萬～200萬件防疫險，龐大的理賠壓力，恐須注資產險子公 司；三是疫情加市場前景不明，國泰人壽如何維持業績成長動能。2021年出現百年難得一見的股債多頭行情，國泰金稅後獲利1,409 億元，每股稅後盈餘10.34元，一年賺回一個股本，國泰金亦已決定 2022年將配發3.5元現金股利，創史上新高。2021年是豐收的一年，2022年則註定不平靜，全面面臨通膨問題， 美國聯準會2022年恐將升息10碼（1碼等於0.25百分點），債券殖利 率快速反彈，美國10年期公債殖利率已反彈逾150個基本點，股市亦 回檔逾10％，壽險公司持有的金融資產評價利益大幅蒸發，首季整體 壽險業淨值下加計攤銷後成本，價值消失2.1兆元。總資產逾8兆元的國泰人壽在資本市場狂風巨浪中，亦難免震盪， 依國壽首季財報顯示，3月底其淨值下其他權益已是-886億元，與20 21年12月底的856億元相較，一季間價值少逾1,741億元，攤銷後成本 項下亦是評價損失，如何維持一定的獲利動能，將是國壽2022年的一 大挑戰。而產險防疫保單之亂，成為市場矚目焦點，富邦金控20日法說會有 一半時間討論富邦產險的防疫險損失預期，富邦產有效保單231萬件 ，在途核保中的有100萬件，應是產險最大苦主，但國泰金下的國泰 產險，則應是有效契約件數第二大公司，至少150萬張以上，在本土 確診人數已破104萬人的情況下，國泰產的預期賠款金額有多少？國 泰金何時會啟動增資？在升息趨勢下、資本市場前景未明，加上本土疫情升溫，阻礙保單 行銷，2021年以投資型保單見長的國泰人壽，在2022年如何維持業務 動能，重心是否要轉向美元利變保單？亦是2022年一大挑戰。