富邦人壽財報緊迫，利差風險成焦點

台灣壽險業面臨美國升息帶來的利差損壓力，尤其以<富邦人壽>為首的壽險公司，正努力應對這波金融風暴。由於美國鷹式升息導致債券殖利率上升，壽險業的投資債券出現大量評價損失，去年底累計損失近3.9兆元。儘管今年首季情況有所改善，但計算資本適足率（RBC）時，利率風險仍對業界造成嚴重影響。

面對這樣的困境，壽險公會迅速行動，調查各家對利率風險加壓的影響，並向金管會提出建議。業界普遍希望金管會能夠減緩加壓力度，甚至暫緩加壓，以爭取更多「喘息」空間。去年金管會已將利差損計算由0.6倍拉高到0.8倍，對差異逾五倍的業者再加碼0.5倍，導致去年半年報整體壽險業RBC下降20個百分點。

美國債殖利率的彈升是造成壽險業損失的主因。去年美國10年期公債殖利率從1.51％急升至3.83％，美國公司債殖利率則從3％上漲至5.55％或6％以上，導致壽險業去年第三季出現淨值風暴。多家壽險公司進行金融資產重分類，將大量債券分入攤銷後成本（AC），由市價改為成本列帳。

今年上半年，金管會計畫將利率風險至少從0.8倍加壓到0.9倍，對差異五倍的業者再加碼0.5倍，增為再加碼0.6倍。這將導致壽險公司RBC平均至少再掉逾30個百分點。目前已有幾家壽險公司RBC接近200％，再加壓後將有公司跌破200％，進入資本不足或嚴重不足狀態，勢必要大幅增資或提改善計畫。

六大壽險公司中，只有國泰人壽與富邦人壽的RBC分別是316％及315％，其他公司都在280％到290％之間。若再加碼利率風險，六大壽險恐將沒有一家逾300％，甚至可能跌破250％，許多投資額度將被受限。在匯兌成本高漲、資本市場預期上漲空間不大的情況下，壽險業界普遍感受到巨大的增資壓力，因此希望保險局能同意暫緩加壓或減碼。