台灣安聯投信：大盤回檔策略，分階段布局智慧投資

【台股前瞻】第2季展望：法人看好，但需留意地緣政治與淡季效應

時序進入第2季，台股後市成為市場關注焦點。法人普遍認為，台股最壞狀況已過，但評價面已回到近十年平均水準，投資者需留意地緣政治風險以及第2季電子傳統產業的淡季效應，追高風險有所增加。若市場出現回檔，則可分批布局。

安聯投信台股團隊指出，近期市場漲幅較大，賣壓逐漸湧現，加上部分廠商急單的雜音，以及市場對4月重要法說會的期待與可能調整，這些因素都加劇了觀望情緒。不過，部分科技股因具有創新科技或長線趨勢需求等長期成長動能，從去年第4季到第1季已經逆勢上揚。目前產業處於庫存去化期，未來將關注重要法說的展望、下半年需求預期以及市場預期與實際之間的落差。

凱基開創基金經理人顏克丞分析，景氣領先指標PMI持續上漲，2月客戶存貨指數翻正，這反映了部分產業開始回補庫存。市場預估下半年景氣將呈現U型或V型復甦，市場信心逐漸回升。統一投信則預估，台灣經濟成長將於第2季開始回到成長軌道，市場也預期上半年庫存調整將告一段落，有利下半年景氣回溫及企業獲利轉正，進而帶動台股表現。

歷史經驗告訴我們，在景氣藍燈期間，加權指數多為相對低點，是長線布局的好時機。國發會預估，此次景氣藍燈將持續至第2季。目前台股評價處於合理區間，3月28日加權指數彭博預估獲利本益比為15.14倍，接近長期平均值。

面對近期歐美銀行倒閉危機，市場擔憂金融海嘯重演。統一投信強調，此次事件顯示聯準會過去激進升息的副作用開始發酵，未來聯準會緊縮貨幣政策腳步將放緩。在聯準會及歐美政府的迅速介入下，銀行倒閉危機引發系統性風險的可能性較低。但未來歐美企業可能出現去槓桿效應，今年來外資回補推動的台股資金行情可能告一段落。