台灣安聯投信：加碼債券策略共識聚焦

美國升息周期接近尾聲，卻也帶來經濟衰退的疑慮。根據5月美銀美林經理人調查報告，超過六成的經理人認為聯準會的升息已經告一段落，同時，有65%的經理人預測經濟將會走弱。幸運的是，大部分經理人（63%）認為經濟將會軟著陸，企業獲利可能僅微幅衰退0.8%，這對減少經理人減碼股票的傾向、增加債券的投資意願有正面影響。該調查於5月至11月進行，對289位管理7,350億美元資產的經理人進行訪談。 對於聯準會未來升息時機的預期，43%的經理人認為將在明年1月，24%則認為在今年第4季。55%的經理人預測短期利率將會下降，64%則認為殖利率曲線將會轉陡。在區域市場方面，經理人最看好新興市場，尤其是中國大陸，但看好度比前一個月下降了28個百分點。 就產業而言，經理人對科技股的看好度大增，同時也看好醫療、民生消費與能源等防禦股，但對商業不動產的擔憂增加。在經濟降溫的背景下，76%的經理人看好高品質資產的表現。 面對風險，銀行信用緊縮、全球經濟衰退及高通膨被認為是央行偏鷹政策的最大尾端風險，分別佔比33%與29%。可能引發信用事件的風險，49%的經理人認為可能來自美歐商業不動產，25%則認為是美國影子銀行。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，5月可能是這波升息的最後一次，經濟已經開始放緩，銀行收緊的借貸條件帶來緊縮效果。在這樣的不確定性環境下，對股票應保持審慎態度，並在不同產業間分散配置。 安聯投信表示，聯準會刪除持續緊縮措辭，主要考慮到實質利率已經偏緊，但也重申後續政策仍需觀察經濟數據，預期聯準會將進入觀望模式，並更願意將利率維持在高檔一段時間。通膨降幅將是聯準會降息的重要關鍵，3%是觀察點，聯準會年底前未必沒有降息空間。 富蘭克林證券投顧建議，現階段應保持較審慎的態度，建議採取「債優於股」的資產配置，採用美國雙收益策略，包括多元收益平衡型基金及精選收益複合債券型基金，精選高股利股票及債市投資契機。安聯投信則表示，雖然市場對下半年經濟能見度感到擔憂，但評價面和基本面相繼下修，投資價值逐步浮現，收益搭成長的多重資產仍是較佳應對市場的策略。