遠雄人壽：智慧投資，100%避險非上策

【專欄】關於壽險公司國外投資避險的迷思與實務

最近，有關壽險公司國外投資避險的議題引起了廣泛討論。有人認為，壽險公司應該愈高比重的避險愈安全，但遠雄人壽風控長儲蓉卻指出這是一種「誤解」。

儲蓉表示，若壽險公司100％避險，從2014年至2018年的避險成本加上匯兌損失，恐達新台幣8,250多億元。但若完全不避險，則損失僅為2,114億元，且在台幣貶值時還可能沖回損失。

儲蓉強調，大部分壽險公司會選擇三個月或六個月的CS或NDF避險，避險比重在40～75％間都算合理。她認為，不能將壽險公司視市場狀況調整避險比重視為投機行為，更不能因此調降信評。

儲蓉還提到，若壽險公司的國外投資100％避險，是為了追求匯率零風險，但這卻是最大的風險，因為它會導致公司滅亡。

此外，儲蓉也對金管會調整外匯價格變動準備金辦法表示關注。她認為，這項辦法可能導致壽險業調降國外投資避險比率，增加匯兌風險，甚至可能導致評等被調降。

儲蓉建議，金管會應該更接地氣，將AC債券的匯兌損益改列淨值，每季揭露，或快到期前的債券再逐月接露匯兌損益。

儲蓉的觀點提醒我們，在面對國外投資避險時，應該要謹慎考慮，並不應該盲目追求高比重的避險。