布局陸股 可聚焦消費復甦題材

在中國房地產持續低迷及經濟成長動力疲弱之下，中國大陸當局近 期公布一系列重磅刺激經濟措施，政策方案顯示其企圖重振貨幣市場 氣氛、穩定房地產市場，進而重振整體經濟，這歸因於中國期望實現 今年約5％的國內生產總值成長目標。

滙中國A股匯聚基金經理人蕭正義認為，本輪刺激政 策可在短期內穩定資本市場信心，因政策力度明顯比過去更強，展現 出中國大陸當局更關注經濟成長和支持房市及股市的決心。在一系列 應急刺激措施的激勵之下，中國股市漲幅提升，在十一國慶長假的前 五個交易日，A股連續回檔一個季度以上後展開大幅反彈，創造出數 個階段性歷史最大漲幅。同時，中國A股目前的股息與公債殖利率差 距來到20年來最大，更增加A股的吸引力，促使投資人買回股票的合 理性更強。

蕭正義強調，由於部分政策措施既創新且複雜，市場需要一段時間 了解執行細節，以評估其對中國經濟的影響，但他相信相關措施將大 幅提振短期市場氣氛。他說，儘管擴大股市流動性的金融措施短期內 應有利市場活絡，但不會改變上市公司的基本面，提振市場氣氛的狀 況能否持續，又或者相關措施是否有助振興經濟及房地產市場，將取 決於未來跟進措施的力道。

他進一步指出，中國大陸加強財政政策並有效落實政策是股市持續 復甦的關鍵。由於收入短缺、地方政府削減開支及地方政府專項債券 發行進度緩慢，上半年的財政政策未如計畫般寬鬆，然而下半年的發 行進度加快，預計中國大陸將加快預算支出及債券收益分配，未來數 月中國人民銀行有機會適度放寬貨幣政策，進一步降息及下調存款準 備金率，而美國聯準會降息亦有助紓緩中國大陸的外匯壓力。

至於投資主題方面，蕭正義建議可著重在消費復甦領域，他認為隨 著收入與消費信心復甦，零售銷售將進一步改善，其次是全球需求成 長，通用設備受惠於海外市占率提升，再者是製造業設備更新帶動新 需求，最後則是景氣反彈主題，工業金屬需求強勁供給有限、大型金 融股可望獲政策面支持。