燁興、燁聯合併案 今年可望定案

拖了快兩年燁興（2007）與燁聯（9957）的合併案，有機會在今年拍

版定案。據了解，主要的問題都解決了，目前合併案卡在燁興的「折

價發行」要以什麼樣的方式佈達，倘若可以以重大訊息方式處理，接

下來只要交易所點頭，全案可望在今年通過，燁興與燁聯也得以合而

為一，成為具全球競爭力的不鏽鋼廠。

在九二年提出合併的燁聯與燁興，提出申請時，原本以為很快就會通

過，可惜該案一波三折迄今還在主管機關審查中，創國內合併案時間

最久的紀錄。

不過，在主管機關與公司兩者間的拉鋸戰下，雖然時間延宕，卻也為

股東爭取到更多的權益，包括換股比例改變三．二二股燁興換一股燁

聯，以及原本付給大股東相當高的抵押金也順利拿回大部分，不僅對

燁興的股東更公平些，也讓大股東把部分公道回給燁聯，顯示出，主

管機關的堅持是必要的。

部分細節一一克服下，目前要克服的問題時，之前燁聯合併燁興是利

用「反向購併」方式進行，所以在相關訊息的揭露上也都朝這個方向

進行。但根據新的解釋令，兩家公司在訊息的揭露下，還需要從燁興

的角度揭露，也就是要從「折價發行」的角度讓燁興的股東瞭解到自

己的權益，所以目前雙方就這點進行溝通，倘若主管機關同意，燁興

與燁聯利用在證交所的網站，或是舉行重大訊息方式揭露，該案很快

就可轉移給證交所審查。一旦證交所同意，兩家公司合併案中於塵埃

落定。否則將舉行股東臨時會揭露細節，如此大費周章後，合併的時

間將延到下半年。

到今年六月送件將屆滿兩年的燁興與燁聯合併案，根據當初的規劃是

，合併後會立即宣布減資，所以合併後股本約一五一億元，股本不至

太大，而以燁聯在兩岸佈局情況來看，未來股本還有成長空間，換言

之，只要產業景氣變化不至過大，對長期投資的股東而言有相當誘因

。

姑且不論兩家公司的合併案在上半年或是下半年進行，至少進行二年

的案子終於定案，燁聯也得以更加專心擴大不鏽鋼領域版圖。以業績

而言，燁聯拜不鏽鋼價格上揚之賜，去年稅前盈餘約五八．六億元，

以一三八．六億元股本計算，每股稅前盈餘四．二二元，表現不錯。

如此佳績今年繼續延續，二月份獲利七．五億元，其中包括五千萬元

的匯兌收益，累計前二月稅前盈餘十五．五億元，每股稅前盈餘一．

一八元，依照前二月獲利表現來看，只要下半年下鏽鋼景氣維持，特

別是鎳價維持現況，燁聯今年獲利將比去年持續成長，有超過八○億

元機會，以合併後股本計算，每股稅前盈餘有機會超過五元。

值得一提的是，在大陸宣布不再核發新的建廠執照，燁聯位在大陸廣

州（聯眾）取得的最後一張一貫化作業煉鋼廠執照顯得特別珍貴，也

是該公司在不鋼鋼領域更上層樓的利器。