證交所加強防制內線交易

渣打銀行併購新竹商銀，消息公布前，新竹商銀股票交易有異常現象

，引起金管會等監理單位之注意，並送請檢調單位調查。

竹商銀之外，早先還有台開案等內線交易層出不窮，儘管監理等單位

曾發現多起交易異常者，但是能被查獲並定罪者不多，可能是證交法

對所謂的「內線交易」規範的並不週延，以致於有漏洞可鑽。

證交所表示，維持市場交易資訊公開是監理單位之責，但是仍有少數

的上市櫃公司內部人利用重大消息法律漏洞，在公開資訊之前，事先

買（賣）該公司股票，以致於造成市場交易不公平之現象，並造成廣

大投資人之損失。

證交所認為，以往證交法中規範有關內線交易之條文可能不夠週延，

以致於司法機關對於所謂「內線交易」之事實難以認定，違法者雖多

但能夠定罪者少，造成社會不公平現象，長久來看，對我國證券市場

之發展是有重大影響。為改善這種情況，金管會於去年修改證交法第

１５７條之一，並送立法院三讀通過，今年１月１１日正式公佈實施。

證交所表示，此次修改證交法第１５７條之一的目的，主要就是為了

加強防制內線交易之不法行為，並對內線交易犯罪之構成要件更加明

確化，減少司法模糊的空間，以維持證券市場交易之公平性。

新修正之證交法第１５７條之一，與以往有何不同？　首先在身分的

界定方面，除了原先界定之　（１）公司董事、監察人、經理人及依

公司法第２７條第一項規定受指定代表行使職務之自然人，（２）持

有該公司股份超過百分之十之股東，（３）基於職業或控制關係獲悉

消息之人之外，增列第　（４）項－－－－「喪失前三款身分後，未

滿六個月者」，這代表當事人雖然已喪失前述三款身分中之任何一項

，但六個月之內若涉及內線交易，仍被認定為違反證券交易法，可能

會被依法起訴。

第二，就是新法參酌美國、日本之規定及我國之國情，除了維持原有

之規定即－－－－內部人在重大消息未公開前不得買賣該公司有價證

券之外，再增訂「消息沈澱期間為１２小時」，也就是說，在重大消

息公開後的１２小時內，內部人仍不得買賣該公司之有價證券，若消

息公開的１２小時內，公司內部人進場買賣股票，則違反了新證交法

之規定，有被起訴之虞，值得公司內部人注意，以維市場交易之公平

性。