研討會》證券單位整合 三合一先行

台灣證交所董事長陳樹昨（24）日指出，國內證券與期貨市場整合

規畫將分二階段，第一階段先規畫證券市場的垂直與水平整合，第

二階段再推動證券與期貨市場整合。意味台股市場現階段整合將不

採「四合一」，先進行證交所、櫃買中心、集保結算所的「三合一

」，期交所則朝IPO的上市案規畫。

陳樹昨日是在台大主辦的2007年NTU經濟金融會計國際研討會中，

以「台灣交易市場的整合與未來發展」發表專題演講，並作上述表

示。期交所董事長吳榮義說，期交所規畫上市後，未來可作為證交

所上市，協助解決其困難的經驗。

陳樹指出，台灣證券與期貨市場目前的潛在問題包括，市場架構與

各國市場整合趨勢背道而馳；周邊單位業務策略及行政管理部門重

疊，造成重覆投入資源浪費；結算交割機構不同，增加作業成本耗

費。

此外，證券商整合性風險管理仍待加強；缺乏完善即時市場監視資

訊分享整合機制；缺乏全面性證券商稽核作業；欠缺市場整合性資

訊服務及系統，影響對整體證券期貨產業成本及作業效率等。

他表示，證交所的核心不只要股份化，還要上市順應國際潮流。台

灣證交所目前市值排名全球第20名、成交值第17名，成長曲線有遲

緩甚或下滑趨勢；證交所也很擔心國內企業選擇自由度市場時，台

灣資本市場要何去何從？「新的不來、舊的離開」是台股爭取企業

來源須慎重思考之處。

陳樹說，主要國際交易所在市場整合、上市後，股價最少有三倍以

上漲幅，大陸最近在「擴張」千億元的上市公司，預計上海證交所

二、三年內將成為全球市值排名前幾名、大的證券市場；台股在整

合市場資源、提高在國際交所中的競爭力時，有必要深度思考如何

完成最有效率的整合方式。

他認為，在立法機關未完成專案立法或配套修法前，以證交控股公

司的市場資源整合方式不失為爭取時性、困難度較低的整合。目前

就適法性、時效性及可行性，規畫以兩階段逐步達成市場整合先行

規劃證券市場的垂直與水平整合，再繼續推動證券及期貨市場的整

合。