融資降 有利台股築底反彈

近期台股在外資持續賣超、融資籌碼鬆動及國際股市輪跌利空衝

擊之下，幾乎處於慣性下殺狀態，加權指數自１０月２９日的

９，８０９點起跌，最低指數下探至１２月１８日的７，８０７

點波段低點，巨幅震盪達２，０００點。相較於國際主要股市普

遍站回月線、季線以上，台股指數目前僅剛突破月線８，２９２

點，顯得較為弱勢。

保德信高成長基金經理人王培臻指出，觀察去年以來融資餘額與

加權指數的變化，加權指數去年以來僅上漲７．３％，然而融資

餘額迄今仍增加１８．７％，如果融資餘額能持續瘦身，預估對

台股築底反彈將有正面意義。

王培臻表示，目前全球市場關注的焦點包括次級房貸、匯率和油

價問題，目前預估有趨緩跡象。次級房貸所引發的金融市場資金

凍結，ＪＰ　Ｍｏｒｇａｎ高收益債券指數利率與美國１０年期

公債殖利率利差自１０月３１日的４４４％大幅攀升至１１月

３０日的５７４％，顯示市場資金流動惡化；不過，隨著１２月

１１日美國聯準會降息，加上美國政府祭出包括凍結次貸利率等

方案，預期金融市場資金凍結狀態可望紓緩，有助於股市回復平

穩狀態。

王培臻指出，雖然１１月、１２月全球股市修正之震央來自歐美

，但近一個月以來歐美等國股市似乎普遍止穩反彈，主要新興市

場指數亦隨之回升，惟台股因信心面與政治因素影響，１１月份

以來外資賣超台股金額高達１，２７３億元，三大法人合計賣超

１，３９９億元。

如國際指數反彈持續，台股相對偏高的跌幅以及偏低的本益比，

預估應能使看空台灣市場的外資法人回補台股投資水位。建議在

盤勢震盪期間，選擇適當的時機佈局以高股息殖利率的個股，分

散個股並控制類股比重，酌量逢低增加金融類股比重；電子族群

則建議降低高Ｂｅｔａ與留意相對低本益比個股。２００８年台

股波動幅度預估增加，建議投資人沉著面對市場變化，視個人風

險屬性與市場變化調整投資組合。