柯志元：美經濟反彈 看第三季

德盛安聯投信新任投資長柯志元（Ｊｏｈｎ　Ｃｒｏｓｓｍａｎ

）指出，美國次貸風暴引發信用問題，難以在短期內解決，預期

今年第一、二季，美國經濟會進入衰退，可能出現負成長，但在

第三、第四季會反彈，使全年經濟成長率仍有１．５％至１．９

％。

在經濟前景不明確的情形下，柯志元建議投資人在今年４月以前

，保守投資為宜，如選擇投資新興市場、綠能、農產品、石油等

基金，可以定期投資方式投資，以收分散風險、掌握反彈前的最

佳買點之效。

柯志元在證券金融業界閱歷豐富，在至德盛安聯投信前，曾任香

港商荷銀證券台北分公司證券業務部總裁、ＳＧ　Ｃｏｗｅｎ，

Ｎｅｗ　Ｙｏｒｋ亞洲證券業務副總、ＢＮＰ　Ｐａｒｉｂａｓ

Ｐｅｒｅｇｒｉｎｅ亞洲證券業務副總、摩根富林明證券大中

華區業務主管等職。

全世界的投資人，最關心的議題有二：美國經濟會不會進入衰退

？那些國家與美國經濟脫勾？柯志元相信，美國經濟會進入衰退

，因為美國消費者占美國整個經濟比重達７２％，以前在房地產

價格好時，美國民眾將房子貸款，當作提款機；現在受到次貸影

響，美國房價跌了，美國銀行業發行的金融商品也受到嚴重波及

，致使貸款態度趨於保守，勢必影響美國消費者的消費能力。

柯志元分析，美國這次的經濟問題，是信用問題，不是流動問題

，Ｆｅｄ降息雖有助於增加金融市場的流動性，但無法直接解決

信用問題，因此，需要一段時消化整理。他預估，今年第一、第

二季，美國經濟會衰退，第二季甚至可能出現經濟負成長，第三

、第四季則可望在出口成長、資金流入等因素刺激下反彈。

至於那些市場可望與美國經濟脫勾問題？柯志元認為，這個問題

其實和國際化是相矛盾的，中國、印度、俄羅斯、巴西、歐盟目

前仍有漂亮的成長數據，但是如果美國經濟衰退期間拉長，勢必

會波及其他地區。他建議投資人可以石油價格為觀察指標，如果

每桶石油價格跌破７０美元，則表示美國經濟有問題，投資策略

要更保守。

柯志元表示，新興市場、綠能、農產品、石油等產品長線依然看

好，尤其是農產品，更是基本的民生物品，選擇在美國經濟衰退

的中間期買進，可享受較大的反彈價差，但這個買點判斷困難度

相當高，投資人宜採定期定額投資方式，以掌握最佳買點。