去年營運大幅虧損 500億發債計畫 添變數

發債大戶台灣電力公司，今年預計發行五百億元的公司債，受限於去年獲利大幅虧損，影響今年難以發行無擔保公司債，發行計畫增添許多變數，也搗亂債券市場一池春水。台電前年首度出現虧損，導致去年台電發債計畫執行不順，全年公開募資僅成功發行一次，金額為一○六．九億元，其餘全採私募。算一算全年規劃的五百億元發行目標，即出現一二八億元的餘額差距。國營事業採購法規定，台電發行有擔保公司債時，需進行保證行遴選作業，第一次招標時，須達三家以上銀行投標門檻，否則就算流標。第二次招標，雖沒有銀行家數限制，卻仍設有「底標」，若銀行投標利率高於底標，同樣無法過關。台電由於連年獲利不佳，十二月規劃的公募計畫，就在遴選保證行兩次流標後宣布失敗，最後只好改採私募方式進行。債券業者表示，問題出在各大行庫資金滿手，寧可藉由「聯貸案」，將手中的資金釋放出去，不願為了微薄的保證費擔任保證行。銀行意願不強，使得台電連年的發債行動，顯得困難重重。去年華航發公司債，採折衷方式，由保證行各自買回，除華航公司債得以順利發行外，也能去化保證行餘裕資金，一舉兩得。據統計，今年共有一千八百多億到期金額，其中台電佔三二○億元 (見左下表)，還有台塑集團五百至六百億元，聯電約一五○億元，高鐵則是一二八億元。