保德信 醫療生化類股布局時機浮現

２００８年以來全球股市動盪不安，非景氣循環產業預估較具防

禦特性，近期似乎又重獲市場關注，其中醫療生化類股，預估佈

局時機已經浮現。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，觀察醫療生化產

業較不受景氣循環影響，且其股價處於相對低點，雖然市場存有

經濟成長趨緩，及部份產業如大型製藥廠是否前景轉佳等疑慮，

但是對照其穩健成長的基本面，短期雖然可能隨全球股市波動，

但是預估醫療生化類股投資價值逐漸浮現，目前是可以考慮佈局

時點。

江宜虔表示，近年來醫療類股出現本益比的調整，過去一向被

視為成長類型，值得較高本益比的生物科技類股，過去十年股價

平均本益比在２５至４０倍區間，由於該類股仍維持２０％的高

獲利年成長率，股價卻未有表現。目前大型生技公司股價

２００８年預估本益比為１８倍，股價處於十年來相對低點，預

期未來五年生物科技公司獲利平均年成長率為２０％，新藥通過

件數可能將超越近年來平均。如股市反彈時，生物科技類股預估

將有較佳的表現機會。

除此，大型製藥廠的防禦特性，在２００９年預估本益比為

１２倍，俗名藥廠２００９年預估本益比為１３倍，未來５年平

均獲利年成長率估計為２０％。而醫療器材類股２００９年預估

本益比為１倍，股價為歷史相對低點。

江宜虔指出，預估目前醫療生化產業的投資價值浮現，在製藥

類股中，可佈局擁有完整產品線的美國大型藥廠、俗名藥及特殊

藥藥廠；生物科技類股則集中在產品進入商品化的中大型公司及

產品尚在開發階段的小型股；醫療器材公司則以創新技術的公司

為主要投資標的，在股市震盪加劇的環境中，擁有創新技術的公

司，也預期將成為投資人理想的投資的標的之一。