39號公報今年上路 IPO發認股權資訊 強制揭露

３９號公報今年上路，不僅因員工分紅費用化衝擊上市櫃公司獲

利，未來新上市櫃（ＩＰＯ）公司發行員工認股權憑證，由於隱

藏獲利減損風險，可能導致投資人誤判蜜月行情，承銷商必須強

制揭露相關訊息。

證交所修訂相關規定，強制承銷商揭露新股上市櫃後，發行員工

認股權憑證所影響認列費用及每股獲利的擬制資訊（預估的訊息

）；投資人今年追逐ＩＰＯ「蜜月行情」，一定要記得看一看這

部分的獲利影響，特別評估風險。

財務會計準則公報第３９號今年１月起實施，新規定的員工分紅

費用化衝擊上市櫃獲利，包括正崴、華亞科、聯陽等高達百家以

上的上市櫃公司都趕在去年「搶發」憑證，以規避３９號公報帶

來的獲利減損衝擊，但今年第一季的季報最遲４月底前出爐，員

工分紅費用還是會牽動個股的財報修正行情。

３９號公報實施，證交所及櫃買中心不但加強查核去年搶發員工

認股權憑證「異常」的上市櫃公司；今年也特別針對ＩＰＯ新上

市櫃公司發行憑證，強制承銷商評估、揭露獲利減損風險的擬制

資訊，顯示３９號公報對上市櫃尤其是電子業的獲利確有極大衝

擊。

不僅員工分紅影響企業獲利，由於員工認股權憑證由「內含價值

法」及「公平價值法」改採「公平價值法」單一評價，新申請上

市櫃的企業若已經發行員工認股權憑證，也可能隱含獲利減損風

險。

證交所指出，申請上市櫃公司及承銷商應依新規定，揭露分別以

承銷價格及於興櫃市場掛牌的最近一個月平均股價為公平價值，

並設算今年起發行員工認股權憑證，但股份尚未轉換前，採內含

價值法所估計認列的費用，及估計認列費用對最近期財務報表稅

後純益、每股稅後純益的擬制資訊。

證交所表示，這項強制揭露的新規定，主要是考量今年３９號公

報員工分紅費用化實施，採公平價值法評價，申請公司上市後可

能因履約價格與市價有重大差異，產生鉅額費用、影響每股獲利

，必須讓投資人在公開說明書中，能充分了解新股上市後發行憑

證可能影響的獲利減損風險資訊。