危機入市 聰明投資

儘管美國景氣前景未明，黑石集團卻成立了大規模的美國房地產

基金，充分展現了危機入市的投資精神。金融市場的難以預測顯

示了股債均衡配置的重要，另一方面從近期專業機構的投資邏輯

，只要選對趨勢，短期的市場震盪反而是長線進場的絕佳機會。

德盛安聯投信指出，股神巴菲特堪稱全球危機入市的第一人，卻

非唯一的。黑石集團近期成立１０９億美元的美國房地產基金，

且正籌畫募集另一檔規模１０億美元以上，投資西歐市場的房地

產基金。在次貸風暴引發房地產市場急凍之際，挾著每年管理的

房地產收購基金每年平均報酬高達３１％的優勢，此全球最大的

融資併購機構趁機低接深具投資價值的產品，在現階段大舉進入

多數人避之唯恐不及的市場，背後的投資邏輯發人深省。

１９９７年引發的亞洲金融風暴，使得亞洲股市下跌逾５３％，

但自底部進場迄今報酬高達１９０％（ＭＳＣＩ亞太指數不含日

本）。２００６年５月由新興市場領跌帶動的全球股災，

ＭＳＣＩ新興市場指數亦下跌逾２５％，一度引起市場恐慌；然

而至２００６年底，新興市場指數即漲回前波高點，累積至今的

報酬率高達７１％。

通常在市場急劇震盪之際，容易造成投資人信心匱乏，因而淡出

市場；１９９７年的亞洲金融風暴，國際資金急遽大舉撤出亞洲

股市，根據ＩＭＦ統計，１９９７年國際資金對亞洲金融投資的

淨流出金額達２．２兆美元，１９９８年更高達７兆美元；

２００６年５月下旬至６月中旬，全球新興市場遭贖回金額超過

新台幣１兆元，然而事實證明唯有堅持低點入市的投資人方可獲

得最大報酬。

德盛安聯投信指出，由過去的歷史經驗可知，恐慌性拋售絕非長

期投資的最好策略。自從次貸危機爆發以來，美國道瓊工業指數

下跌幅度最多達１７％，金融市場的難以測度印證了適當股債均

衡配置的重要性；而美國景氣可望在第三季出現回溫之際，近期

擇點逢低入市亦不啻為聰明投資的不二法門。