信用風暴未歇 抱些債券避險

美國房市惡化程度可能超過先前預估，銀行持續緊縮放款，影響企業籌資，房貸業者營運困難、且獲利不佳，美國信用市場危機恐將持續至下半年。投信、投顧業者指出，在衰退未結束以前，債券配置不宜偏廢。美國最大房貸龍頭房利美（Fannie Mae）首季虧損21.9億美元，每股虧損2.57美元，大幅高於一般預期的0.64美元，並且為連續第三季虧損，去年第四季虧損金35.6億美元，房利美並表示，房地產價值下跌和貸款違約狀況，可能進一步惡化。美國房地產市場引發這次美國次貸風暴及經濟衰退，房市的變動持續引起市場關注。房利美公司預期，今年的房價將下跌7%至9%，顯示出房屋市場及相關金融產業仍然面臨嚴峻的挑戰，並拖累整體經濟表現。德盛安聯投信指出，次級房貸違約虧損風暴及信用市場緊縮，導致企業籌資更加困難，景氣的下滑，更使得企業獲利減退，未來企業被調降評等的機率將升高。德盛安聯投信認為，以目前的情況看來，信貸市場恐將持續波動，除了銀行貸放持續緊縮外，標準普爾預期，未來12個月高收益和高風險企業的違約率，將由目前的1.4%竄升至4.6%，勢必打擊較低評等債券的走勢。此時，宜布局高評等債券，以規避金融市場大幅震盪。為了對抗次級房貸風暴、避免經濟大幅衰退，自2007年9月18日以來，美國聯準會已經六次降息，總共調降利率3%（12碼）。施羅德投顧預估，美國降息政策仍將持續，到年底前，應還有3碼的調降空間，預期今年年底的聯邦基金利率水準，將降至1.5%。施羅德投顧指出，美國經濟衰退有可能延續至下半年，現階段投資人在投資組合中，仍宜保有一定的債券投資部位，以避免市場可能出現的波動，投資上較看好新興市場債券的投資潛力。