證券期貨四合一 採企業形態經營

雖然台灣資本市場過去幾年來持續進步當中，但近年來成長速度

似較港韓交易所等競爭對手相對慢了一些，因此仍有必要檢討改

進。

雖然包括台灣證交所、櫃買中心、集保與期交所等四大機構個別

條件較其他國家類似機構比較並不遜色。但要擁有國際競爭力，

希望未來證券期貨單位四合一整合能真正走向「企業經營」的態

勢，從價值鏈角度，在發行、上市、交易、結算各個環節提供更

有效率與競爭力的服務，並因提供服務而收取相關費用，吸引更

多人參與與付費，並享受服務。

但這一點在台灣卻還沒有辦法完全做到，因為國內的法令，無論

是證交所、期交所或是相關單位的管理規則等法律規章，還是架

構在相關機構去維持很好的市場，完善的規則等還是以「管理」

導向為主，雖然近幾年已較偏向「服務」導向，但企業經營的成

分仍然比較少。

另一方面券商競爭力也是要考量的問題，香港證券市場前15大券

商通通都是國外券商，從香港、新加坡甚至日本的例子可發現，

走向國際化開放腳步，本土券商勢必因面對強大的外資券商競爭

，導致可能越來越吃緊的局面，而不得不迎戰有錢、有人又有商

品的歐美國際大型券商的嚴峻挑戰。

因此，國內資本市場如何提升競爭力，除考慮機構的整合外，另

一方面宜考慮業務上如何整合，讓各機構間業務流程縮短、合作

更緊密，讓市場參與者在資料庫上共享訊息。對參加人而言，不

必區分證交所還是櫃買或其他單位，讓彼此連繫介面夠順暢，並

降低各機構間作業障礙，另外IT資訊系統的及早更新與升級對業

務面來說也非常重要，愈早做代價愈少，未來委託與撮合制度必

須要與國際接軌且多元化，這種種問題都需先花時間全面且長遠

的規畫出一致方向，執行時可以少走冤枉路。