通膨肆虐 日澳股市顛倒勇

亞股昨（24）日一片修正聲浪，反倒市場景氣低迷已久的日本、

印尼、澳洲表現相對抗跌。全球股市面臨通膨與景氣不振陰霾籠

罩，日本因早已跌深，評價反倒獲調升為中立。澳洲則因為豐富

的礦業資源，在新興國家建設需求下，景氣相對看好。

?華投信表示，亞太地區布局策略仍為選股不選市，對於諸多國家

具利基型的個股，如日本的特殊鋼、馬來西亞的棕櫚油，或是澳

洲具併購題材的礦產股，在原物料行情持續下，即使股價拉回，

未來仍有表現機會。

群益投信國際部協理葉書弘指出，全球景氣趨弱與油價高漲，新

興市場受通膨攀高所苦，成熟市場則擔心經濟衰退。反倒是日本

早已受困經濟衰退多年，較過去相對具有優勢。

過去多年來，日本皆處於通貨緊縮，今年受到全球通膨影響，通

縮狀況趨於緩和，未來需視平均薪資水準、消費者物價指數、躉

售物價指數等指標的變化，觀察是否能一舉解決通縮問題。

日本能源利用效率向來為發展重心之一，如豐田汽車即為節能、

省油的代表，油價高漲所衍生出的相關商機與供應鏈，為新的投

資價值標的。日商也廣至中國設廠，受惠廣大市場與廉價勞力，

對獲利挹注頗多，本益比較過去為低，有機會被提升投資配置比

重。只是日本內需雖有微幅成長，但仍頗為疲弱，唯一較正面的

消息為日本土地價格有止穩跡象。現已有投資機構將日本市場的

看法調整為中立，待正面刺激因素推升日本股市。

近期亞洲多國皆取消油價補貼政策，使得通膨速度加快，並推升

利率，恐對後續經濟發展產生負面影響。不過，葉書弘認為，亞

太市場的中長期投資價值仰賴其豐富的農產品與煤炭、鐵礦砂等

天然資源，且第三季通常為天氣較不穩定季節，預期農產品價格

仍有表現空間，而肥料股也可望在近期表現強勢。

葉書弘指出，澳洲與印尼為亞太地區兩大煤碳出口國，而澳洲鐵

礦砂及天然氣等資源蘊藏豐富，在未來中國經濟發展過程中，也

將扮演重要的供應角色，使礦業與能源類股持續看好。