原物料族群 下季首選

匯豐中華投信指出，上半年全球股市面臨回檔，許多市場投資價

值已經浮現，新興市場國家的股市將會強弱有別。其中，政府外

債比率偏低、且在強勢貨幣抑制通膨下，仍不致損害國內消費與

財政盈餘的國家，將最具表現空間，而深受通膨所苦的東南亞股

市，宜謹慎以對。匯豐中華持續看好資源產業與全球新興市場的

長線發展前景，並建議可考慮對美國、台灣股市小幅加碼。

匯豐中華投信指出，由於氣候變遷，新興市場需求居高不下，天

然資源需求強勁，不僅油價目前仍達130美元，全球農產品、礦業

等資源產業也展現多頭氣勢，供需缺口持續擴大，是支撐資源產

業的最重要因素。

按照統計，全球人口將在2050年達到92億人的高峰，對於農產品

的需求大增，加上油價的高漲，將帶動替代能源的商機，而農產

品正是替代能源的重要原料，價格欲小不易。

匯豐中華投信認為，全球股市在第二季受通貨膨脹與經濟走緩影

響，走勢波動劇烈，新興市場在通膨未除之前，難有大幅度表現

空間，但新興市場各區域、國家擁有不同的經濟結構與題材，不

論是在股價跌深反彈或是利多題材發酵下，仍存在許多投資機會

。

匯豐中華投信強調，新興市場的企業獲利與基本面，優於成熟國

家與全球股市，中長線來說，在全球比價效應下，具有較高的投

資價值。新興市場逐漸發展茁壯，相互間依賴度提高，與歐美景

氣連動性，也將逐年減少。

匯豐中華投信表示，新興市場國家風險在於持續走升的通貨膨脹

，使得投資難度升高，建議第三季投資應鎖定在「通膨受惠」及

「通膨控制良好」的國家或族群：包含原物料相關類股、擁有豐

富原物料產量與基本面良好的國家，都是表現相對優越的投資標

的。

美股與台股，也是匯豐中華投信第三季看好的市場。其中，美股

擁有價值面的優勢，經過這波修正後，美股目前的本益比低於歷

史平均水準，而弱勢美元則對美國出口產業及其他美國企業獲利

形成支撐，在目前僅2%的利率水準，以及偏低的勞工成本成長率

之下，美股已更具吸引力。匯豐中華投信指出，以長線外資的角

度看來，台股在亞洲股市裡還是相對具備吸引力，目前MSCI新興

亞股的本益比為15.8倍，但台灣股市平均本益比卻只有13倍，投

資價值已逐步浮現。