熊市到？經理人看好防禦性產業

今年全球股市是不是邁入熊市？以美股為首的各大股市，從5月中旬以來連連下挫，美國道瓊指數創出21個月以來的最低點，跌幅接近20％的熊市，絕大部份亞太股市亦達到熊市標準。市況不佳的當下，加深了基金經理人選股的難度，不過經理人仍認為，「分散」是選股主軸，尤其看好防禦性強，如與基礎建設、民生必需消費品等產業。根據彭博資訊，統計1998年至今，有三個時期的S ＆ P500指數跌幅超過15％。若從去年10月9日到今年的3月10日，MSCI十大類股指數表現最好前三名為必需性消費、能源及公用事業，跌幅分別為負3％、負3.44％和負4.26％；2000年9月1日至2002年8月30日之間，則是必需性消費、公用事業及金融，漲跌幅為10.38％、負1.45％和負10 .12％。保德信投信國際投資組主管黃榮安分析，由於必需性消費、公用事業、通訊與醫療等產業都是與景氣連動關係較低之產業，因此在過去面臨市場跌幅較大的環境下，表現相對抗跌，若比較不同期間的產業表現，除了必需性消費表現最為抗跌外，能源產業受惠於近幾年來新興市場的龐大需求，更較以往表現抗跌。黃榮安表示，在高油價、地緣政治情勢緊張，以及通膨持續影響下，全球經濟成長的確出現暫時放緩的跡象，不過現階段看來全球景氣應尚未步入衰退。若以基金持股策略來看，持股比率暫時將維持目前之水位，而分散策略應是現階段的投資主軸。保誠趨勢精選組合基金經理人蕭世昀強調，全球經濟趨緩已成既定事實且在高通膨的情況下，企業的獲利會受到消費下滑及成本升高的影響，因此目前要從產業面來看如何投資，可以布局民生必需消費相關類股以及一些本身下檔風險就有限的市場，如本益比超低、跌到底部的美股、日股、台股。