亞股 年底可望落底

全球股市至今已下跌十個月，MSCI亞太區（不含日本）指數從高

點滑落近40%，投信業者指出，亞股要醞釀反彈，得看美國景氣

調整狀況，根據歷史經驗推算，亞股很有機會在今年底落底。

觀察美國近50年的數次景氣循環，向下調整期間在六至16個月不

等。在美國經濟景氣跌至谷底、然後結束一個景氣循環之前，美

股平均在經濟落底的四個月前會觸底，亞股則落後美股一、二個

月左右。

保誠投信表示，若歷史規則可循，美國的景氣疲弱調整期應該在

明年3月前結束，股市則會提前約四個月落底。也就是說，美股

有機會在今年底落底，且上今年為美國總統大選年，在民主、共

和兩黨都將拚經濟作為其首要政見的前題下，美股可望更提早見

到底部。

近幾十年來，美國經濟衰退期的長短相當規律，這些歷史指標可

透露空頭市場可能會維持多久。其中，美國在過去50年一共歷經

七次經濟衰退，平均期為11個月左右。

保誠投信指出，美國經濟衰退達谷底前，S&P500指數會在三至五

個月前提前觸底。2001年科技泡沫是唯一的例外，由於股價過分

高估，經濟復甦緩慢再加上有SARS及伊拉克戰爭等，導致那次股

市復甦速度較慢。

至於亞洲，最著名的空頭市場莫過於發生在1997-1998年的亞洲金

融風暴，除此之外，亞股多半跟隨美股的走勢，亞股平均也在美

國經濟衰退達谷底前三個月左右觸底。

從基本面來看，亞洲市場具有強勁的經濟成長趨勢，企業投資位

居高水位，加上擁有相當多的外匯存底及企業獲利良好，各國財

政狀況大為改善，在目前亞股跌幅過高的情況下，深具跌深反彈

契機。

凱基投信表示，受到美股下跌及外資持續撤出，亞股仍籠罩在空

方氣息中，但在北京奧運落幕後，金融市場將回歸基本面，中國

政府可能祭出利多政策，且油價持續下跌有助資金轉出商品市場

，預估可讓股市走穩；加以11月份美國總統大選，將為美股增添

利多的想像空間，也有助亞洲市場提升反彈力道。