能源股 下檔風險大增

石油輸出國家組織（OPEC）官員暗示國際原油價格將維持在每

桶90-100美元，接近石油供需基本面水準，為未來原油價格打下

一隻腳，儘管油價從147美元回落至107美元，跌幅高達27%，不

過即將進入冬季的原油需求旺季，減產的機率不大，短線油價

在90-100美元應有支撐。

目前能源股股價已隱含100美元油價，能源股是S&P500的各類股

中，唯一盈餘持續上修的類股，能源股中長線的表現值得樂觀期

待。匯豐中華投信指出，未來應該留意的風險是，如果原油價格

大幅走跌，恐怕會使得能源類股的盈餘下修，一旦油價跌破100

美元支撐，對市場的持股信心也會造成衝擊，能源股的短線下檔

風險將大幅增加。

能源供給不足仍為長期支撐油價最重要因素，OPEC組織除沙烏地

阿拉伯外，其餘產油國增產意願薄弱，非OPEC組織包括墨西哥與

俄羅斯等國油田產能逐漸耗竭，均影響原油供給的穩定性，有利

油價長期表現。

匯豐中華投信最看好能源探勘類股與整合性石油公司，能源探勘

類股盈餘成長動能強勁，加上產業具高進入障礙，整合性石油公

司具穩定現金流量特性，深具投資價值。

根據BCA Research在8月底發表的報告指出，美國能源股修正幅度

已大，幾乎全部能源股已進入30周移動平均線以下，且S&P500能

源股指數也跌破40周的平均線，顯示市場能源股已超賣，依照過

去10年的經驗來看，未來能源股獲得正報酬的機率已明顯提高。