市場動盪...定期定額定軍心

次級房貸、通貨膨脹、大型投資銀行破產與售出，經過一連串風

暴後，市場投資信心再度疲弱。投資人常聽聞危機入市，究竟危

機入市要怎麼執行？投資人如何克服內心的恐懼？

保誠投信業務副總經理林讚騰在金融界擁有20年的經驗，他認為

在市場不理性中，急於售出資產反倒是賣在低估的價格，不如用

時間換取空間，等待市場回歸理性，資產回復其價值，回歸市場

基本面與長線趨勢才是投資賺錢的關鍵。以下是林讚騰接受本報

專訪紀要。

問：許多資產價值都大幅縮水，現在是否現金為王呢？

答：打折大拍賣的東西並不代表沒有投資價值，有時只是因為面

臨資金周轉的問題。像是流當的雙B轎車或名表，價值還是存在

。因此，股價打折反而是危機入市的好時機，美國銀行用500億美

元買到美林800億的資產就是個好例子。

問：投資人現在看到自己投資虧損，很難忍受該怎麼辦？

答：我接觸金融產品與財富管理業務有20年的經驗，看最多就是

客戶買高殺低。原因就是大家很容易受當時市場氣氛影響，去改

變未來的投資，而忘掉當初買進的初衷。其實，觀察市場實際的

基本面跟長線趨勢才是有效投資的關鍵。從基本面來看，金融市

場的體質並沒有想像中差，問題在於恐慌性的賣壓使股市持續下

殺，為了怕斷頭卻模糊長期投資的焦點，開始不計成本的砍掉手

中持股，市場陷入流動性問題的惡性循環，投資價值變得難以評

估。

問：你印象中有什麼深刻的例子嗎？

答：SARS的時候，台股跌到4,000點的時候，很多人恐慌大量賣

出持股，但3,411點時，卻沒有人敢買，等到開始上漲到5,000點之

後投資人才敢進場。如果是這樣，當初何必砍掉持股呢？反而買

在更高點。

當時有個申購保誠高科技基金的客戶想大筆贖回，我請他思考，

過去是不是也這樣錯殺在低點，買回在高點，結果反倒賺少賠多

。後來他逆向思考加碼買進，等股市回歸正常時，獲利很可觀。

如果急於賣出，要想是不是當時市場就在不理性中，免得都賣在

低估的價格裡。

問：那市場不確定、不理性時你建議怎麼投資？

答：定期定額投資是最好的工具，過去科技股飆漲後，面臨泡沫

化危機，很多人認賠殺出，但放到今天來看，電通網基金隨後幾

年即穩定成長，價格翻了好幾倍，這就是用時間換取空間，同時

又可避掉人性的弱點。