期市急凍 外資停看聽

金管會禁止股市放空，期貨市場成交量也急凍。期交所統計，近

兩天期貨市場總成交量均為46萬口，較9月日均量58萬口驟降20%

。期交所總經理王中愷昨（2）日表示，任何對現貨的摜壓行為對

期貨都不利，期交所將持續配合現貨市場，監控外資。

金管會限制借券、融券措施三天以來，股市成交量持續萎縮，昨

成交量660餘億元，期貨與選擇權加總交易量46萬495口，跟前天

46萬餘口相當。不過，與今年以來日均量56萬口、9月58萬口，低

出許多；至於外資交易比重，則從9月的5.86%降到5.46%。

金管會與周邊單位每天透過四方通報機制，從股市、期市交易人

資料交叉比對推斷大額交易人意圖。對於股市限制放空後，外資

在期市的異常交易，期交所持續監控。

對於市場質疑外資恐轉進期市套利，期交所昨天中午緊急召開記

者會說明。王中愷表示，經過監控，發現前天在股票市場賣超前

20大投資人，其中有十位沒有在期貨交易，有八家在期市為空頭

部位避險交易，另兩家外資則在期貨市場建有多頭部位。

由於該八家的期貨部位遠低於現貨，判定為避險交易，另兩家留

有多頭部位外資，在股市重挫之際，交易意圖也引起關注。這兩

家外資占整體外資多頭部位比重超過一成。

王中愷說，其中一家外資前天在股市賣超10餘億元，但現貨股票

餘額有200億元，而在期貨市場淨多契約值高達50億元，還較前一

天增加7億元，淨多部位持續增加，從股市、期貨搭配來看，推斷

該外資交易型態是以期貨多頭部位替代部分現股的策略避險行為

。

至於另一家外資前天在股市賣超不到10億元，持有股票餘額有300

多億元，在期貨市場淨多部位契約值約30億元，比前一天少5億元

多頭部位。這家外資在股市、期貨多方契約同步下降，推斷為減

碼操作，但部位淨多，顯示仍看好台灣股市未來發展。

外資在期市還是避險還是套利？期貨商表示，從期交所揭露該兩

淨多部位外資來看，與套利模式必須是股市、期市方向相反的型

態不同，而且外資持有二、三百億元的股票，遠大於期貨多分部

位契約值，倘若要拉期貨、砍現貨收斂逆價差套利，持有的股票

所造成的損失勢必與大於期貨獲利。

王中愷表示，此次國際金融風暴前所未見，股市全面禁止放空後

，從這幾天期市交易量看出，已有外資也同步減少期貨部位，台

灣期貨市場因以股價指數期貨為主，將配合政府大方向策略、現

貨市場，持續監控期市不法操作，期交所也正在觀察國際交易所

動向，研議因應方案。