已開發國政府債 資金防空洞

全球金融危機憂慮升高，歐洲股市昨（6）日開盤再重挫，復華全球債券基金經理人吳易欣表示，市場流動性危機尚未解除前，已開發國家的政府公債是資金的最佳避風港。市場多數預期本周歐洲及英國央行將降息，英國央行甚至可望降息2碼，而美國聯準會10月降息的機率也大增。法人預估，全球央行展開另一波降息循環，政府公債表現相對可期。美國國會上周五雖通過7,000億美元的金融紓困案，惟市場利多不漲，連帶讓亞股及歐股昨日大跌，英德法股市一開盤跌幅逾5%，俄股甚至重挫15%，再創波段新低，歐美政府公債價格則小漲。Bloomberg預估，美國第四季GDP約0.4%，且將逐季下滑。吳易欣指出，美國經濟基本面至少需等到明年才可望好轉，加上通膨壓力趨緩，因此美債下半年仍有行情可期。Bloomberg指出，歐洲各國的經濟成長率在明年第一季都有嚴重下滑的風險，第二季起通膨也可望下滑至2%附近；從各項經濟指標觀察，不論是歐洲製造業PMI指數、服務業PMI指數、歐元區消費者物價指數（CPI）年成長率、勞工薪資年成長率等，目前水準皆與前次降息時點相當，顯示降息時點已近，有利歐債表現。英國受到電力、瓦斯費調漲，及下個月早餐食物價格調升、房貸處理費用等調整，預期通膨將升高至5%，然而英國通膨報告預期，國內通膨情況將在5%見高點後逐步下滑；英國房市持續低迷，國內經濟大幅改善機率不大。預期英國央行降息的機率仍高，債市可望維持多頭力道。德盛安聯投信表示，1991年日本房市泡沫，日本政府急降利率，單年度日本、美國等全球公債價格上揚14%至15%；1997年東南亞、香港房市泡沫，安全性高的公債與高評等債價格也急起攀升。