金磚四國發功 三天漲逾三成

金磚四國股市上周大反攻行情，以MSCI金磚四國指數來看，28至

30日三天就大漲逾三成，讓不少投資人看得瞠目結舌。

在俄羅斯、巴西市場大漲帶動下，28至30日三個交易日裡，金磚

四國指數狂飆31.06%，不僅高於MSCI全球新興市場指數的24.09%

，漲幅更是MSCI世界指數15.09%的二倍，表現搶眼。

相對於其他金磚國內，巴西的投資價值最受矚目。依據Bloomberg

的資料，巴西股市目前本益比只有9倍，僅次於俄羅斯的4.1倍。

巴西勞工實質所得提高，加上政府財政刺激、商業景氣處於成長

狀況，資本支出可望增加，內需市場也可望保持穩定成長的水準

，而在油價走低，通膨逐漸降溫的情況下，未來巴西央行將傾向

採取較為寬鬆的貨幣政策，貨幣政策轉向，有助維持巴西的經濟

成長。

持續流出俄羅斯股市的外資，是影響俄股後市的最主要觀察重點

，如果這波回補力道能持續、能源價格也能反轉向上，對俄股後

市發展也相對有利。

大中華區及印度經濟重點已轉向到內需市場，近期通膨狀況若能

配合油價與原物料價格下跌，將有助刺激內需市場，但建議仍應

密切觀察美國等主要出口市場走弱，對中、印出口產業造成的衝

擊。

匯豐中華投信表示，新興市場上檔套牢賣壓仍在，且市場資金仍

緊縮，股市能否帶量上攻仍是問號。這波全球股市的修正，已反

映投資人對未來經濟與企業獲利衰退的預期，更大幅反映流動性

風險與恐慌心理。

匯豐中華投信強調，這並不意味現在是大舉買進風險性資產的時

候，但確實有愈來愈多的證據顯示，股市下檔風險與可能報酬的

關係，呈現不平衡。也就是說，全球股市價值面來到歷史低檔，

可作為反向指標的信心指數、風險偏好指數與恐慌指數等，也都

指向股價可能來到相對低點。