新興債波動大 現在別碰

惠譽信評（Fitch）昨（10）日宣布調降保加利亞、匈牙利、哈薩

克、羅馬尼亞等四個東歐國家的債信評等，同時也降低俄羅斯、

韓國、墨西哥的債信展望。投信業者指出，新興市場債風險升高

，市場價格波動也加大，投資人宜注意。

根據彭博社報導，惠譽降低新興市場國家的債信評等，主因是全

球經濟和金融前景大幅改觀，對新興市場的實質經濟和政策形成

極大的挑戰，也因經濟和金融壓力，恐將使新興國家主權信用度

的風險升高。

德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，10月底全球

股市均反彈，其中，又以新興市場彈幅最大、達20%，新興市場

債及高收益債也上漲10%，居所有類型債券之冠；但在美國總統

大選後，全球股市漲多回檔，短短一周，新興市場指數的跌幅也

超過6%，波動性相當高。

王銘祥認為，雖然新興市場債短期報酬佳，但波動性也如股票市

場一樣高，短短幾日後可能出現較大跌幅，不適合追求穩健報酬

的投資人。他說，部分新興市場的股市波動高，信用評等恐因政

經環境而遭調降，他建議債券投資人，現階段應避開新興市場債

或是高收益債，選擇未來仍有降息可能的標的布局，除了可以掌

握未來的資本利得，也兼具了利息的收益。

歐洲央行總裁特里謝表示，金融環境震盪加劇，恐加深全球與歐

元區需求下滑的情況；並認為物價、成本與勞工薪資同步下滑，

不排除未來再次降息的可能性。目前市場預估明年歐洲央行

（ECB）將降至2.5%的水準。

王銘祥認為，降息將直接影響到短天期的貸放水準，2年期以下的

公債價格仍持續攀升，因此近期短天期的債券仍然看好。儘管美

國的利率已為1%，但聯準會（Fed）也不排除未來繼續降息的可

能性，在信貸問題尚未完全解決前，具有高信用評等的標的，依

然是投資人布局的重點。

德盛安聯投信指出，全球各區域經濟進入萎縮、通膨預期降溫，

債市仍為最佳投資標的，持續看好歐債表現，建議投資人可布局

較多在英鎊債及歐元區公債，高評等公司債也在信貸逐漸回穩下

，具有不錯的投資價值。