新興市場 長線看俏

根據Lipper統計，自10月28日指數低點以來，新興市場基金反彈

近25%，表現最強勁，主要是因為資金從新興市場撤出的速度大

幅減緩，甚至因之前新興股市重挫的幅度較深，而出現一些價值

買盤進入，如泰國及印度，近一周甚至出現外資淨買超現象。

群益新興金鑽基金經理人李祖任表示，隨著各國政府的積極搶救

逐漸奏效，全球流動性風險自10月中旬後已明顯緩和，由利差表

現及美國商業本票CP的發行量兩項指標可得知，TED利差自高點

4.67%降到約2%，逐漸靠近正常水位1%，而商業本票的發行額也

慢慢回升，代表金融市場的流動性已經明顯改善；就短期而言，

新興市場股市表現可能還是會隨美股震盪，但長期而言，新興市

場與美國逐漸脫勾（de-couple）的趨勢會逐漸明顯。

李祖任指出，10月份是市場信心最脆弱的時候，加上當時市場不

斷有一些傳言說哪些國家有問題，造成新興市場在10 月出現恐慌

性殺盤，目前看來這些被謠傳可能會有問題的國家，應該不致於

真的會發生金融危機，因此，在美股止穩下，反彈的力道就會相

對強，韓國、印尼、俄羅斯、巴西等都有這種現象，這也是這波

反彈以來俄羅斯、巴西反彈幅度都有逾40%的原因。

李祖任認為，就目前的市場情況來看，在這波跌深反彈的行情中

，以各個國家跌深的績優大型權值股，有相對好的反彈表現，且

分散在各個產業中，目前在產業別方面，還看不出比較明顯的趨

勢，就現階段而言，市場波動度還是會很大，因為美國的問題還

是很大，預期美國會輸出其經濟問題讓全球一起分擔，但股市已

經經歷最恐慌的時刻，未來股市向下的加速度將明顯減弱。

但就中長期而言，新興市場目前的發展就類似1990年的台灣，各

項基期都很低，未來整個經濟成長的前景，並沒有因為這次金融

風暴而出現大逆轉的情況，經濟展望的表現還是相對成熟國家好

，所以長期趨勢仍看好。