高評等公司債 投資價值浮現

隨著全球主要國家降息並提出振興經濟方案，以及美國聯準會

（Fed）買進商業票據計畫，幫助信貸市場流動性解凍，11月以來

，已有部分公司順利售出高評等公司債，意味著市場對於高評等

公司債投資信心逐漸恢復。

由於市場不確定性增加，市場資金流向保守型資產市場，美國財

政部日前公布9月海外投資人對長期股票、公債和債券的買入額

淨增662億美元，相較於8月淨增210億美元。

德盛安聯投信指出，由於各國政府積極提振經濟，並提供大量資

金，促進金融市場流動性，成效在近日內逐漸顯現。

自11月以來，包括全美第二大有線電視經營商時代華納有線公司

、全球最大的煙草公司菲利浦莫里斯及萬寶路香煙製造商高特利

集團等，都順利的出售公司債，總金額超過百億美元，市場對於

高評等公司債投資信心似乎正在恢復中。

根據彭博資訊的資料顯示，全球最大的香煙製造商高特利集團萬

寶路成功出售60億美元公司債，為5月來最大宗的交易；緊跟在高

特利集團之後，時代華納有線和菲利浦莫里斯國際等重量級公司

也順利發行公司債，並帶領美國債券銷售達71億美元，11月債券

銷售為6月來最繁忙的一個月。

德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，從近期這些

高評等的公司順利發債籌資的情況，反應在高評等公司債的殖利

率上，也有下滑的情況，這表示投資人投資高評等公司債，將有

機會取得利差。

王銘祥指出，信用市場危機近期已大幅改善，美國三個月同業拆

借利率（Libor）明顯下滑，金融機構由於政府的援助，商品評價

認列損失產生的危機已逐漸消弭。近期投資等級公司債、金融債

的表現良好，之前價值遭到低估的部份已逐漸反應。

從花旗資料顯示，高評等公司債殖利率自10月的高點下滑已有80

基本點（1個基本點是0.01個百分點）左右，顯示市場流動性問題

已逐漸獲得改善，隨著高評等公司籌資順利，高評等公司債投資

價值已經浮現。

王銘祥認為，目前全球仍處於降息循環並未改變，現在再加上高

評等公司債發債成功，公債與高評等公司債將是現階段投資主軸

，投資人可多留意。