基金經理人 減碼美債

美債連番上漲，但國內投信發行的組合債券基金經理人已開始減

碼美債，逐步轉進英債、歐債、新興市場債與高評等公司債。

豐中華投信表示，在央行降息及景氣前景不佳的情況下，對公債

市場有正面的助益，然而，目前美債確有提前反應降息利多的現

象，加上殖利率來到歷史低檔，未來的獲利空間已相對有限，目

前公債市場的利多點主要在於景氣欠佳，殖利率可望維持在相對

低點，但波動度可能較大。

彭博資訊的資料顯示，目前市場預期美國聯準會（Fed）降息3碼

（0.75個百分點）的機率已經升高至78%，降息3碼的機率比一周

前又拉升不少，預期聯邦資金利率（Fed Fund Rate）將從目前的

1%降至0.25%。

由於各國央行降息動作頻頻，根據Lipper統計，國內投信業者發行

的全球型組合債券基金，近一個月績效表現亮眼，表現最好的前

四名基金，都有逾3%的報酬率。

群益多重收益組合基金經理人張俊逸表示，全球主要國家的央行

均大幅降息以挽救經濟，預期未來一、二季的經濟表現會不好，

因此全球央行降息速度加快。

張俊逸表示，美國10年期公債利率近期曾走跌至2.56%附近，市

場對於Fed這次可能要降息3碼的預期，是否已經預先反應，目

前還無法確定，不過，以近期美國10年債利率快速走跌來看，短

線或許會有反彈的可能。

就債券類別的部分來看，將以利率相對高的英債、歐債後續表現

相對看好，至於高評等公司債、新興市場債，也會有表現的機會

。

張俊逸指出，從過去的經驗顯示，在景氣衰退期投資，不論股、

債市都會有不錯的報酬表現，積極的投資人可趁衰退期，酌量布

局股票市場，保守型的投資人則可投資債券，在未來轉為通縮的

情況下，債券市場預估會有不錯的表現空間。

豐中華投信表示，由於全球主要經濟體皆面臨經濟成長趨緩的壓

力，各國已陸續進入降息循環，加以金融市場動盪，公債仍是資

金的避風港，但從投資價值來看，機構債券與抵押債券市場會是

較佳的選擇，此外，投資高評等的公司債也是不錯的標的。

受到美國失業人口攀升、景氣前景疑慮仍高的影響，市場資金上

周湧向了公債市場，並順勢使公債殖利率同步下跌到歷史紀錄低

點。

美國10年期公債殖利率已從1個月前的3.79%，下滑至目前的2.73%

，而上周更一度下探到2.55%的新低。美國2年期公債殖利率在1個

月前已跌至1.32%，上周更跌到0.81%，最新的殖利率則為0.98%。