Fed降息 長天期公債利多

美國聯準會（Fed）今（17）日凌晨將進行利率決策會議，一般

預期，Fed將降息2-3碼，市場也推測，Fed可能宣布更多買進國債

的細節。投顧業者表示，Fed再降息，高評等機構債券、長天期公

債等相關商品，將是受惠最大的標的。

豐中華投信表示，聯準會的「量化寬鬆政策」（Quantitative

easing）是長天期公債、機構債一大利多。

「量化寬鬆」一詞是由日本央行在2001年所提出，指的是央行以

準備金挹注到金融體系，挹注的資金規模甚至高於這些機構所需

的資金，讓基準利率維持在極低的水準，使金融體系手上擁有極

寬裕的資金。理論上，這些金融機構如果擁有充沛的資金，便願

意借款給企業及消費者，進而帶動經濟成長。

除了直接注入資金，央行也可以透過其他的多元管道，具體落實

量化寬鬆政策。舉例來說，央行可以出面收購由政府單位發行的

長期債券與商業本票，藉此達到挹注資金、遏阻通貨緊縮的效果

。

豐中華投信指出，聯準會先前宣布將以6,000億美元的資金，大量

收購政府支持的三大房貸機構（GSE）發行的債券，或其擔保的

房貸抵押證券，就是「量化寬鬆政策」的落實方案。一旦由Fed買

進，將有利相關機構債券的走勢。

豐中華投信分析，聯準會主席柏南克在12月1日公開宣示：即使信

貸危機緩和，美國景氣疲弱仍將維持一段時間，在Fed無法將利率

降到低於0%水準的情況下，其中一個選擇，就是在公開市場大量

買進較長天期的公債，藉由拉低長期債券殖利率的方式，進而刺

激總體需求，也將有利長天期債券的表現。