期貨結算新制 提高公平性

為了讓台灣期貨市場的結算能更具公平性及與國際接軌，期交所

修改結算日及結算方式，昨（17）日首度在最後交易日現貨市場

交易後結算，台指期以4,666點順利結算，為台灣期貨市場結算寫

下新頁。

任職集保中心多年的期交所董事長葉景成表示，現貨開盤價的生

命只有1分鐘，但收盤價攸關不少公司大股東質設，若收盤價大跌

，就必須要補擔保品或是資金，因此收盤價相當受到關注。他說

，指數或是商品期貨為現貨市場的衍生性商品，結算價當然也有

「很多人照顧」。

指數期貨以現貨開盤後15分鐘的加權平均結算，在全球30餘個市

場中，僅有台灣市場；以收盤後一段時間結算的則有11家。葉景

成指出，加權平均的人為操縱可能性較高，因此期交所改為現貨

市場在結算日1點到1點半的30分鐘內26筆簡單平均，讓可操縱性

降到最低。

先前台指期貨採取最後結算日T 1（最後交易日的次一個營業日）

日的結算方式，交易人必須要等到隔日現貨開盤的前15分鐘交易

結束後，才能獲得結算價，若最後交易日結束後，市場有重大變

化，交易人就必須承受相當大的隔夜風險，將最後交易日及結算

日合而為一，能免除不必要的風險。

期貨市場今年蓬勃發展，有相當多的新制度上路，以往行之有年

的結算方式，在考量市場公平性及國際接軌下，也以新的制度取

代，充分顯示台灣期貨市場的彈性及高度貼近市場需求。

亞洲期貨市場未來還將面臨大陸指數期貨商品的競爭，台灣期貨

市場的效率及柔軟度將成為不被邊緣化的優勢。