除權參考價新制 有利股東權益

證交所從明（98）年起計算上市公司除權交易的參考價，不再納

入員工分紅配股率。這項新制度，除考慮除權後加權指數的「延

續性」外，未來計算出來的除權參考價多會高於舊制，長期來說

，有利投資人參與配股除權的股東權益。

證交所表示，上市公司今年起實施員工分紅費用化，為因應員工

分紅費用化新制，同步修訂營業細則第67條的除權交易參考價公

式，將現行員工紅利配股率及員工分紅配股率簡化，自明年上市

公司分配今年的盈餘、公積轉增資，辦理股票除權交易時適用。

證交所指出，明年除權交易計算公式新制實施時，不再將員工分

紅配股納入計算除權交易的分母，相對提高每股的除權參考價，

有利投資人參與除權；簡單說，新制剔除計算員工分紅配股率後

，就不會如舊制的稀釋股東配股的「權值」。

另外，除權計算公式在剔除員工分紅費用化的配股率後，自動調

整除權的分母、分子權數，與目前除權交易一樣，並不會影響加

權指數除權後的「延續性」。

現行營業細則第67條的除權交易參考價計算公式為，除權息參考

價等於（昨日收盤價-現金股利，加10X以員工紅利配股利）除以

（1 股東無償配股股率， 員工分紅配股率）；明年實施簡化新制

後的除權息參考價計算公司為，（昨日收盤價）除以（1 股東無

償配股率）。

證交所舉例，假設上市公司股本為1億股，97年度的會計年度收盤

價為50元，98年3月董事會決議股東每仟股無償配股250股，員工

紅利配股1,000萬元，98年7月31日除權前一天的收盤價為60元。

則除權當日按現制計算出來的除權參考價為47.698元；按新制公

式計算的除權參考價則為48元，高於舊制。

證交所表示，上市員工分紅費用化今年起實施，今年度的股利將

在明年度分派，其員工分紅配發股票的計算基礎改以公平價值計

算，不再以面額10元計算；因此，明年計算上市股票除權除息參

考價時，將不列計員工紅利轉增資的權利價值。